南京银行前3 季度实现收入和净利润分别为52.7 亿和23.4 亿，同比分别增长33.3%和28.2%，EPS0.79 元，其中三季度单季收入和利润环比分别变动-2.2%和-6.5%，EPS0.25 元。【】。三季度净利息收入同比/环比增长34.7%和-0.5%，净手续费收入同比/环比增长37.9%和1.4%。【】。
    ◆具体来看：
    （1）资产和负债较年初增长18.8%和19.8%，其中存、贷款分别增长14.3%和16.7%。个人贷款较年初增长30.8%，高于对公贷款13.3%的增速，票据贴现较年初大幅上升75.2%。存款方面，储蓄存款较年初增长30.1%，高于公司存款11.7%的增速，活期存款占比下降6.9 个百分点至40.0%。期末本外币贷存比60.62%。
    （2）我们测算前三季度净息差为2.55%，较年初增长5BP，但较中期小幅回落3BP；三季度单季净息差为2.49%，较二季度环比回落11BP。
    （3）手续费和佣金净收入同比增长43.0%，其中三季度同比/环比增长37.9%和1.4%。由于交易性金融资产配置大幅削减，使得前三季度投资收益较去年同期大幅减少1.39 亿元至9458 万元，期末非息收入占比11.3%，较年初下降1.6 个百分点。
    （4） 资产质量方面，不良贷款率较年初下降0.17 个百分点至0.82%。
    拨备覆盖率为292.82%，比上年末提高58.11 个百分点。贷款拨备率达到2.4%，达标无压力。前三季度资产减值损失同比增加33.3%，3 季度同比和环比分别增加67%和26%，拨备计提较为审慎。
    （5）业务及管理费15.9 亿元，同比大幅增长40.5%。成本收入比30.26%，同比上升1.55 个百分点。
    ◆我们的看法：
    报告期末，资本充足率11.67%，核心资本充足率10.89%，比年初分别下降2.96 和2.86 个百分点。公司目前规模较小，未来如要保持较高的规模增长会增加资本消耗，并产生融资需求。预测公司11/12 年净利润分别为31.95 亿/42.38 亿元， 11/12 年EPS 为1.08 和1.43 元，目前股价对应11/12年PE 为8.3 倍、6.2 倍，2011 年PB 1.2 倍，估值偏低，“买入”评级。