投资要点:
 2011年1-9月累计盈利小幅下降，7-9月单季盈利下降较大。【】。
招商证券公布2011年三季度财报，1-9月营业收入正增长，净利润小幅下降。【】。2011年1-9月，公司营业收入42.45亿元，同比增长1.67%；归属上市公司股东净利润18.57亿元，同比下降9.55%。1-9月，每股收益0.3984元，同比下降9.55%，净资产收益率7.64%，同比下降1.18个百分点。2011年7-9月单季盈利下滑较大，归属上市公司股东净利润3.81亿元，第三季度同比下降44.27%，环比下降44.11%。
 交易佣金收入下降是公司今年1-9月累计盈利同比下降的主要原因。
今年1-9月，在公司各项主要业务中除经纪业务下滑较大外，其他主要业务收入同比增长。在营收明细中，代理买卖证券业务净收入同比下降20.33%，证券承销业务净收入同比增长18.20%，资管业务净收入同比增长64.76%，利息净收入同比增长42.37%，自营投资收入（含公允价值变动损益）增长123.91%；营业成本增长8.83%。第三季度公司盈利同比下降较大主要在于交易佣金与自营投资收入下滑。第三季度代理买卖证券业务净收入5.33亿元，同比下降29.93%；自营投资收入（含公允简直变动损益）-1.1亿元，同比下降135.94%。