前三季度净利润同比下降10%。【】。2011 年前三季度公司实现营业收入42.45 亿元，同比增长1.67%，归属上市公司股东净利润18.57 亿元， 同比下降9.55%，EPS 为0.40 元，同比下降9.65%，非经纪业务增长平滑部分经纪业务缩水给业绩带来的影响。【】。  佣金率下滑13%趋缓。前三季度公司实现经纪业务净收入18.99 亿元, 同比下降20.33%。第三季度佣金率为0.065%，下降13%，下降趋缓。  承销、资管等业务均有不同程度增长。公司前三季度承销业务收入为9 亿元，同比增加18%，市场份额为3.9%，排行业第9 位，财务顾问和保荐业务也均有不同程度的增长；资管业务收入7298 万元，同比增长65%，净资产90 亿元排行业第6 位。  自营规模下降但收益同比增长达42%。前三季度自营业务盈利6.37 元，同比增长41.58%。截至9 月30 日，其自营规模为171.42 亿元， 较去年同期降25.33%。公司融资融券业务的开展促使利息净收入大幅增长42%达5 亿元，占营业收入由去年同期的9%，上升为12%。  估值。假设2011 年，市场日均股票成交额2100 亿元，自营收益率为3%。公司11 年、12 年、13 年EPS 为0.80 元，1.05 和1.25 元，对应市盈率15 倍，12 倍和10 倍，未来转融通业务可能年内启动将刺激券商板块上行，公司净资本排行靠前，较大竞争优势，在第四度乐观谨慎的市场研判下，维持公司增持评级。