佣金率下滑3.5%，市占率仍小幅下滑
    公司佣金率环比下滑3.5%，至0.065%，与二季度环比下滑3.4%相当，但低于前期的下滑幅度，目前佣金率已大幅低于行业0.080%的平均水平。【】。公司股基交易额的市占率仍然处于下滑趋势，三季度为2.95%。【】。从成本情况来看，公司前三季度管理费用同比增长了7%，但成本控制能力依然较强，费用率为39%。
    自营表现好于市场，投行市占率保持增长势头，占比升至22%公司自营规模环比减少41 亿至171 亿元，三季度亏损1.1 亿，但前三季度累计仍有3.9 亿元收入，灵活的仓位控制使得自营表现好于市场平均水平。
    投行业务继续保持增长，市占率升至3.8%，收入占比达到22%，是业绩好于行业表现的重要保证。
    投资建议与风险提示
    公司自营业务的收入较稳定，表现好于市场平均，投行业务保持了增长势头，对业绩贡献提升至22%，预计公司2012 年EPS 为0.66 元，BVPS 为6.09元，对应目前股价PE19X，PB2.0X，估值较低，同时公司在融资融券业务上实力突出，给予公司买入评级。