投资要点  
    招商证券公布三季度业绩，单季度收入10亿元（环比减36.72%），净利润3.81亿元（环比减44.11%），EPS -0.01元。【】。前三季度营业收入42.45亿元（同比增长1.68%），净利润18.57亿元（同比减少9.54%），EPS 0.4元。【】。 期末净资产245.04亿元，较年中上升0.61%。  
    公司三季度业略符合预期，投行维持强势，有效支撑业绩。经纪业务:市场份额略降。单季度来看，三季度市场份额3.89%，环比下降2.55%；佣金率0.69‰，环比上升3.81%。累计来看，2011年前三季市场份额3.98%，较2010年全年下降0.92%；平均佣金率0.68‰。投行承销保荐业务：维持强势，有效职场。三季度完成承销额81.69亿元，其中IPO项目4个，债券项目6个。前三季度合计完成IPO 12个，项目数排名第三。自营业务：稳健投资。前三季累计盈利3.9亿元，其中第三季度亏损1.11亿元。前三季度自营收益率2.03%,全年累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）0.71%。   
    假设2011、2012、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2000亿元、2200亿元的情况下，预计未来三年EPS为0.68、0.86、1.13元。维持公司推荐评级