結論與建議：
    3Q 業績增速回落符合預期，主要是去年下半年基數較高的緣故，公司在在淡季歷來有較好表現，近期公司內銷和出口均有不錯的表現，全年業績料將穩定增長。【】。
    我們維持之前的盈利預測，預計公司2011 年、2012 年實現淨利53.30 億元和62.63 億元，YOY+24.66%和17.50%，EPS 為1.89 元和2.24 元，2011 年P/E 為10 倍，維持“買入＂投資建議。【】。
    3Q 淨利增長18.79%,符合預期：前三季公司實現營收640.75 億元，YOY+44.65%，實現淨利潤37.73 億元，YOY+30.53%，3Q 營收和淨利潤同比增長24.46%和18.79%，業績表現符合預期。
    3Q 毛利率回升至20.81%：前三季毛利率為17.72%，同比下降2.94 個百分點，主要是節能補貼的影響，扣除補貼影響，實際毛利率水準接近20%，其中3Q 已回升至22 以上%。期間費用率下降3.62 個百分點至12.36%，其中銷售費用微增3.99%，管理費用增53.25%，財務費用減少2490 萬元。
    9 月空調銷量增速繼續回落：9 月份空調行業內銷484 萬台，同比增長7.9%，出口220 萬台，同比下降6.8%，增速環比繼續回落，主要是由於去年基數較高，符合預期。格力9 月內銷和出口分別增長21.1%和37.5%，明顯好於行業平均。
    擴產項目實施有效緩解產能壓力：公司公開增發已於9 月下旬近期有望獲批，三個空調和壓縮機擴產項目建成投產後，可有效緩解產能壓力。
    盈利預測：我們維持之前的盈利預測，預計公司2011 年、2012 年實現淨利53.30 億元和62.63 億元，YOY+24.66%和17.50%，EPS 為1.89 元和2.24 元，P/E 為10 倍和9 倍，維持“買入＂投資建議。