报告摘要：  
    主业持续高增长，基本符合预期。【】。公司1-9月份实现营业收入4.88亿元，同比增长32.8%；实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长36.5%，摊薄后EPS为0.91元。【】。扣除税收影响（公司高新技术企业复审工作正在进行，目前税收按25%计提）后净利润约为1.65亿元，同比增长约54%，实现摊薄后EPS1.03元，业绩符合预期。经营活动产生的现金流净额为0.77亿元，每股现金流为0.48元。公司业绩大幅增长的主要原因是冻干设备销售收入快速增长以及募集资金所带来利息收入3,216万元。  制药厂商观望情绪缓解，订单有望恢复快速增长。公司三季度末预收帐款为4.0 亿元，较年初下滑13.4%，在一定程度上反映了制药厂商之前对新版GMP认证浓厚的观望情绪。但十月份以来，随着部分企业通过新版GMP的认证，制药厂商的观望情绪大幅缓解，逐渐启动冻干设备的采购，公司的订单金额有望在第四季度实现大幅增长（前三季度订单金额与去年基本持平）。  收购德惠资产，布局产业链延伸。公司此前公告与德惠设备、德惠工程就收购德惠资产事项正式签署《框架协议》。德惠设备与德惠工程多年来一直从事洁净技术行业的发展，有近20年的洁净设备行业经验，在国内净化行业中始终处于技术领先地位。框架协议内容实现后，新德惠设备和新德惠工程将借助东富龙的管理、资金及客户资源等诸多优势，以"洁净室与空气处理专家"为使命，继续拓展空调净化领域，扩大市场份额。我们认为，本次收购将帮助公司打造新的利润增长点，提升公司的市场竞争能力，是公司从冻干系统向冻干工程业务迈出的重要一步，为实现公司中长期发展战略奠定坚实基础。
    维持"增持-A"的投资评级， 12个月目标价为60元。暂不考虑公司对外并购及新增业务的业绩贡献，我们预测公司2011-2013年的业绩为EPS1.40元，1.87 元和2.45元，同比增长57.2%、33.5% 和30.5%，维持"增持-A"的投资评级， 12个月目标价为60元。
    风险提示：新版GMP执行力度不够导致公司短期业绩不达预期的风险；冻干机市场竞争趋于激烈的风险；海外市场订单难以预测的风险。