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>> 长城证券-东富龙(300171)三季报点评:业绩符合预期,产品升级按部就班-111025
上传日期:   2011/10/30 大小:   622KB
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评级:   推荐 作者:   姚雯琦
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    业绩符合预期,三季度订单数稍放缓:公司1-9 月份实现归属于股东的净利润1.46 亿元,此利润为按照25%所得税计算,公司申请高新产业所得税减免预计年底可获批,对应减免后的利润为1.64 亿,符合预期。【】。而预收款项3.9 个亿, 较年初4.6 个亿有所下滑,三季度有订单放缓迹象。【】。 
    冻干领军地位决定公司可成为最大收益者: 东富龙是国内冻干系统的领军企业,位居第一和第二,是国内唯一研发自动进出料系统和无菌隔离装臵的企业。公司定位中端,与国外企业相比,性价比优势突出。内销和出口均有拓展潜力。 
    冻干系统是公司最主要的增长引擎:今年3月颁布的新版GMP在无菌制剂在硬件上有很大提高。现有药品生产企业将给予不超过5年的过渡期。预计冻干行业至2012年市场规模将达到54亿,三年将复合增长30%。公司的冻干系统和无菌隔离装臵似为新版GMP定制,将格外收益。现国内市场份额为22%,预计到12年提升至30%。2010 年以来,公司的产品结构逐步升级,冻干系统设备销售大幅提升, 2011 年上半年系统设备的配套销售占近半,产品结构不断提升,毛利逐年稳重有升。 
 
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