投资要点：
    盈利维持高速增长：2011 年前三季度公司实现收入4.9 亿元，同比增长33%，净利润1.5 亿元，同比增长37%，每股收益0.91 元，略超我们0.90 元的预期。。
    三季度实现收入1.5 亿元，同比增长20%，净利润5029 万元，同比增长33%，每股收益0.31 元。。前三季度公司所得税率25%，扣除所得税影响，净利增速超50%。近期，公司已获批高新技术企业，年报执行15%的所得税率。
    冻干系统持续发力，收入占比提升：分产品看，我们预计冻干系统前三季度收入2.3 亿左右，收入占比较上半年的45%仍有一定提升，随着冻干系统的优势逐步显现，未来有望保持快速增长；冻干机实现收入2.4 亿左右，我们认为除去年部分订单之外，今年上半年的订单也有部分得到确认。未来两年，新版GMP 的实施将持续为公司的冻干业务注入驱动力。
    利润结构调整提升综合毛利率：前三季度公司综合毛利率48.5%，同比微升0.9 个百分点，主要因为高毛利的冻干系统占比增加。期间费率8.9%，同比下降5.3 个百分点，其中营业费率4.0%，同比下降1.2 个百分点；管理费用率11.6%，同比上升2.4 个百分点（人员工资、研发投入增加）；财务费用同比减少18674%（募集资金带来利息收入增加）。每股经营活动现金流0.48 元，低于每股收益0.91 元（生产规模扩大导致原材料和人力成本增加）。