报告关键点：
    & 各大类金属价格全线下挫
    & 包钢稀土托市成功有待中间商去库存
    & 建议关注钨、铝、磁性材料、新型轻合金和有色功能材料
    报告摘要：
    上周，LME 基本金属回升受阻，全线下挫，但未跌破前期暴跌低点。【】。铝、铜、锌、铅分别大跌4.3%、5.3%、6.6%和5.8%，镍和锡较为温和，微跌0.4%和0.6%。【】。经济基本面、欧债危机和政策救助仍是中期内基本金属低位震荡的三大敏感因素，三者在边际上的强弱变化则成为短期情绪的主宰。
    上周，贵金属回升受阻，整体回调。黄金下跌 2.3%，收于 1642.4 美元/盎司，白银下跌 2.5%。美元指数和黄金之间相关系数由前一周的-0.58 变为上周的-0.015，暗 示资金主要在美元资产和黄金之间进行权衡配置的局面可能正在起变化。黄金避险功能的弱化之后，避险资金的短期流向问题值得探讨。
    上周，稀土产品除氧化镨、金属镧、金属镨价格不变外，整体下跌。氧化镧、氧化铈、氧化钕、金属铈、金属钕分别下跌11.1%、6.9%、4.8%、7.1%和3.7%。氧化镧结束了连续7 周价格持平的坚挺态势，出现大幅补跌，这与氧化铈等其他稀土产品降价的原因并无二致，主要是贸易商资金紧张抛售和下游需求疲软，观 望情绪严重所致。
    上周，小金属价格除个别品种价格持平，整体下跌。主因仍为资金紧张和下游需求疲软。钨下跌最为显著，跌幅 4.8%。主因是目前钨精矿贸易商、厂商资金紧张，为资金周转而低价出货，次因是需求较少，观望情绪浓厚。预计短期内钨精矿价格会持续低迷，但在供给紧缩的背景下，随着硬质合金产业快速增长，钨价中长期仍有望保持强势。
    包钢稀土近一个月来三次采取托市措施，即收储、停产和扩大收储范围。由于目前过剩的供给主要来自于贸易商囤积的稀土产品，因 此包钢稀土的托市成功有赖于贸易商去库存化的进程。
    我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业（中科三环、宁波韵升、厦门钨业、包钢稀土）；子行业维持高景气度的钨（厦门钨业）；受益于新材料“十二五”规划的新型轻合金和有色功能材料行业（云铝股份、南山铝业、西部材料、东方锆业、西藏矿业、东方钽业、云南锗业）。
    风险提示： 1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。