投资要点
    ● 公司三季度业绩符合预期。【】。烟台万华2011 年1-9 月实现营业收入105.09 亿元，同比增长56.72%；归属上市公司净利润15.39 亿元，同比增长58.83%；基本每股收益0.71 元。【】。第三季度净利润5.40 亿元，同比增长48.85%，销售毛利率同比增长9.57%。
    ● 价格下跌，但毛利率上涨明显。2011 年第三季度油价回落至80-90 美元，同时聚氨酯下游冰箱、冰柜及鞋底液需求出现下滑，导致MDI 价格出现回落，公司聚合MDI、纯MDI10 月份挂牌价较7 月挂牌价分别下跌1500元/吨、1200 元/吨，下跌幅度均超过5%。未来预计油价大幅上涨的可能性较小，因此短期内MDI 价格上涨空间不大。但公司宁波二期30 万吨MDI及配套装置投产后，公司MD 销量大幅上升，更为重要的是公司产业链完善度得到提升，推动成本降低，公司2011 年前三季度综合毛利率均维持在33%左右。