投资要点：
    3 季度公司主营业务收入环比持平，下游需求低迷下季度销量增长。【】。三季度华东市场纯MDI 和聚合MDI 的市场均价分别为18496 元/吨和15538 元/吨，分别同比下降8.7%和15.99%，而公司3 季度营业收入36.30 亿元，和2 季度营业收入36.94亿元持平，我们预计公司三季度MDI 销量较二季度有一定增长。【】。在MDI 行业整体需求低迷的情况下，公司销量继续增长显示公司行业内竞争优势突出。
    成本控制能力增强，价差缩小情况下公司三季度毛利率和净利率均有所提高。三季度公司环比毛利率和净利率均有所提高。三季度公司毛利率33.09%，较二季度32.16%有所提高；净利率19.32%，较二季度18.60%提高了0.72 个百分点。而三季度MDI 和苯胺等原料的价差缩小，公司在价差缩小的情况下毛利率小幅上升，主要系随着公司生产规模扩大，产业链不断优化，成本控制能力增强。
    MDI 行业短期低迷，但未来三年发展前景仍然良好。受下游低迷需求的影响，MDI价格在经历了1 季度的上涨之后，连续走弱。但未来三年，全球MDI 行业新增产能有限，公司产能将从80 万吨扩张至140 万吨，宁波万华二期技改和烟台新基地的完工也将进一步增强公司的成本控制能力，未来发展前景看好。同时，公司未来将沿聚氨酯上下游延伸产业链，涉足TDI、PO 等众多新产品，由MDI 产品供应商向聚氨酯（PU）供应商和服务商转变，给公司发展注入新的动力。
    投资建议：暂维持公司11-13 年的eps 预测为1.00、1.32 和1.78，对应的PE 为14/11/8 倍，给予6-12 个月目标价25 元，强烈推荐评级。