季报总结及展望。。3 季报亮点：净手续费收入继续增长，成本和拨备保持平稳。。3 季报不足：净利息收入增速略显平淡；关注类占比上升。深发展首次公布最新的合并数据（由于没有历史数据，可比性不强）。我们假设4 季度单季合并报表利润28 亿，则11 年深发展PE 为8.25 倍（EPS2.02 元），11 年PB 为1.18 倍（含商誉），1.28 倍（不含商誉）；预计12 年PE 为6.7 倍（明年纳入平安银行后，利润增速将快于行业水平）。
    投资建议：考虑其核心资本充足率偏低，估值略高于行业平均水平。合并后的深发展是基本面上存在不确定性，但有成长故事可讲的银行，预计仍能维持较好的股价弹性，维持“增持”评级。下面分析主要基于深发展本行报表分析。