投资要点：
    2011 年前3 季度，公司实现归属于母公司股东净利润 76.87 亿元，同比增长63%，剔除平安银行并表影响，深发展实现净利润71.19 亿元，同比增长51%，略超我们预期45%的增速，主要原因在于三季度信贷成本率环比由二季度的0.46%下降至0.28%，如维持信贷成本率不变，则利润增长完全符合预期。。前三季度深发展实现并表后每股收益2.01 元，年化ROA1.1%，ROE25.1%。。
    盈利增长的正面因素主要来自息差扩张、规模增长、成本收入比和信贷成本的下降。⑴前三季度，传统存贷业务规模扩张对净利润增速的贡献为13%，受益于获得平安注资之后获得规模扩张空间。资产规模达9305 亿元，较年初增长28%，负债总额约为8610 亿元，较年初增长24％。其中贷款较年初增长13%，存款较年初增长12%。⑵第三季度成本收入比38.9%，环比二季度有1.9%的上升，主要原因在于两行整合带来一定程度的环比开支增加。前三季度成本收入比37.2%，同比依然下降4.6%，贡献净利润同比增幅11.9%。⑶前三季度净息差同比提升34BP，而三季度净息差环比二季度有所回升，原因在于合并后公司资本充足率约束放松，生息资产结构中，贷款占比有所提升，同业存放比例下降，预计全年息差同比回升幅度维持在34BP 水平。(4)三季度拨备增长环比减少1.9 亿，信用成本率下降至0.28%，预计年底将回升至0.46%的水平。