业绩集中于四季度体现。。万科 (000002.SZ/ 人民币7.19;200002.SZ/港币7.35，买入)今年前三季度实现营业收入293.08亿元，同比增长31.0%；归属于母公司所有者的净利润35.84亿元，同比上升9.5%，合每股收益0.326 元。。从三季度单季来看，公司营业收入同比增长66.0%至93.2 亿元，净利润同比增长31.9%至6.1 亿元。公司业绩基本符合我们的预期。1-9月，公司累计实现结算面积236.9 万平方米，比去年同期增长9.7%，结算收入281.0 亿元，比去年同期增长26.9%；第三季度单季公司实现结算面积98.6 万平方米，结算收入89.3 亿元，同比去年分别增长50.5%和56.9%。由于前三季度结算量持续低于销售量，而期间费用主要与经营和销售规模相关，在毛利率由去年同期的28.9%微升至29.9%的情况下，公司净利率反而由14.6%下滑至12.2%。随着第四季度更多的项目竣工并转入结算，预计公司全年结算量及净利润的同比增幅相比前9 个月将有较为明显的提升。