事件：
    万科 A 公布2011 年三季报。。公司前三季度结算面积236.9万平米，同比增加9.7%，实现营业收入281亿元，同比增长26.9%；实现归属母公司净利润35.84亿元，同比增长9.5%，EPS0.33元。。
点评：
    前三季度去化率稳定，销售情况好于市场整体。公司前三季度实际销售面积841.2万平米，销售额970.8亿元，同比上一年增长36%，高于全国21%左右的累计同比增速，公司的产品类型受调控影响相对较小，灵活的定价策略使得公司的去化情况好于市场整体。公司前三季度销售额增速较高主要由于推盘量的增加，预计四季度累计增速将有所下降，全年可实现约20%左右的销售增速。
    竣工面积较少导致收入增速较低，结算毛利率正常回落。由于结算的不均匀，前三季度结算面积仅237万方，增速为9.7%，结算金额237亿元，四季度是竣工结算的高峰期，公司预计竣工面积略低于年初729万方的计划，但结算收入增速将明显上升。上半年由于结构性因素结算均价明显偏高，前三季度正常回落至11,862元/平米，与去年销售均价基本相当，前三季度累计毛利率回落到41.8%，基本符合预期，预计全年毛利率约在39%左右。
    实际费用率略高于去年同期。由于市场整体去化情况一般，以实际销售额计算的销售费用率为1.74%，略高于去年同期的1.43%，较上半年的1.46%也略有上升。前三季度累计实际销售费用率为1.31%，略高于去年同期的1.21%，管理费用率总体平稳。