核心要点：1）险资层面，3Q26持股整体平稳，增持6家、减持9家，13家持平，仍是板块最稳定的底仓资金。2）基金层面，主动、被动持仓触底回升，预计四季度仍延续流入趋势。3）北向资金回流，外资风险偏好修复下板块获普遍增持。整体来看，险资资金平稳、公募由流出转为流入、北向资金同步回流、筹码结构改善，此前压制板块估值的资金约束已明显缓解。
　　保险资金：3Q26险资对银行股持股整体平稳，6家增持、9家减持、13家持平。1）国有行小幅加仓：建设银行、中国银行获中国人寿通过普通产品、分红产品分别增持，同时中国银行获太平资产新进前十大股东；邮储银行获新华人寿普通产品新进前十大但被国寿、人保寿险小幅减持，工行、农行、交行持股未变。2）股份行小幅减仓：中信银行获国寿普通产品增持，浦发银行被国寿小幅减持，浙商银行被民生人寿小幅减持，招商、兴业、平安、民生、华夏、光大持股未变。3）城商行分化：杭州、上海银行获国寿增持，南京、江苏、苏州银行被减持。4）农商行基本稳定：瑞丰银行获长城人寿增持，无锡银行被利安人寿小幅减持，常熟、沪农商行、苏农银行未变。总结来看，险资持股表现整体平稳，各板块表现分化，中国人寿为最主要调仓主体，增持建行、中行、中信、杭州、上海5家，减持浦发、南京、江苏、苏州4家。
　　公募基金：3Q26公募持仓触底回升，主动、被动资金同步转为净流入。1）主动基金：持股市值环比明显增加，占银行自由流通市值比例止跌回升，个股层面多数银行获增持，其中齐鲁、苏州及中行、宁波、杭州等提升居前，仅常熟、长沙、重庆等少数银行回落。纵向来看主动基金仓位仍处相对低位，10月三季报预期等因素催化板块上行，预计仍有增量资金入场。2）被动基金：持仓规模在宽基规模企稳带动下同步回升，42家上市银行持仓占比全部提升，中行、交行、邮储、浦发等大市值权重股受益更为明显。宽基规模已在三季度末企稳于2023年底增持前水平，10月重回扩张，叠加板块估值上行带来的权重被动提升，预计被动资金延续流入趋势，公募对银行板块的资金压制基本解除。
　　北向资金：3Q26外资整体流入银行板块。受海外流动性宽松预期持续升温影响，美联储降息周期延续、美债利率与美元指数同步走弱，叠加人民币汇率企稳、中国资产相对吸引力提升，外资风险偏好明显修复，共有40家银行获北向资金增持，其中平安、贵阳、瑞丰、江阴和常熟环比提升幅度靠前。
　　股东户数：截至3Q26，银行板块股东户数为639.26万户，环比1H26减少60.62万户（-8.7%）。减少较多的个股为招商（-15.14万户）、工行（-10.50万户）、农行（-9.05万户）、交行（-4.89万户）、平安（-4.42万户）、中行（-4.22万户）；仅华夏（+2.16万户）、厦门（+0.39万户）、张家港（+0.24万户）增加。
　　投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、宁波银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、南京、成都、青岛、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行以及股份行中招行、中信、兴业等。
　　风险提示事件：经济下滑超预期，数据更新不及时，测算存在偏差等。