投资要点
　　业绩分化趋势延续，城商行降速，大行反超领跑。
　　（1）量稳价优+投资收入有力驱动，营收、利润实现提速增长。2026年前三季度42家A股上市银行合计营收同比+7.8%，归母净利润同比+3.8%，分别较上半年提升0.4pct、0.8pct。驱动业绩提速增长的主要因素包括：①净息差企稳&同比基本持平，规模增速相对稳定，支撑净利息收入维持较快增长。②投资收入有力支撑业绩增长：三季度债市表现火热，TPL浮盈实现高增。此外，长鑫上市浮盈带动大行股权投资收入同比高增。③中收边际承压，主要是资本市场走弱+去年同期较高基数影响。
　　（2）分板块来看，三季度分化现象更为突出：①六大行整体营收、利润双双提速。②股份行继续承压。③城商行利润增速回落，部分绩优城商行主动压降利润增速，提升拨备。④农商行业绩整体平稳。
　　信贷延续放缓趋势，存款增长边际提速。①2026年三季度末，上市银行总资产同比+7.6%，贷款同比+6.4%，增速分别较二季度-0.3pct、-0.2pct。②分银行类型看，国有行增速环比持平至+7.0%，国有大行维持较高的经营景气度；股份行、城商行、农商行增速均有所放缓。③存款增速环比上行，2026年三季度末上市银行存款同比+6.3%，增速较二季度+0.4pct。其中股份行同比+5.8%，增速上升幅度最大，季度环比+1.7pct。
　　息差延续企稳态势，负债成本稳步改善。以期初期末累计口径测算，2026Q1-Q3上市银行整体净息差1.35%，较2026H1仅小幅收窄1bp，同比持平，息差延续了企稳趋势。①资产端看，2026Q1-Q3生息资产收益率（期初期末累计口径）2.59%，较2026H1 -3bp，同比-25bp。②负债端看，2026Q1-Q3计息负债付息率（期初期末累计口径）1.35%，较2026H1 -2bp，同比-28bp。
　　资产质量：不良稳健+拨备释放，绩优城商行拨备提升。2026Q3末，上市银行不良率季度环比持平于1.22%，维持在近年低位，上市银行资产质量持续稳健。信用成本方面，2026Q1-Q3综合信用成本同比+5bp至0.45%，一方面上市银行核心营收呈改善趋势，形成良好基础，另一方面零售风险仍持续暴露，上市银行整体多提拨备。拨备指标来看，上市银行加大对重点领域不良的核销处置力度，拨备覆盖率环比-4pct至229%，拨贷比环比下降4bp至2.79%，当前风险抵补能力仍充足。值得注意的是，城商行拨贷比有所增厚，主要是几家银行主动加大了拨备的积累
　　风险提示：金融监管超预期变化，息差超预期收窄，资产质量超预期下行