2026年上市银行经营保持规模降速提质、息差筑底企稳主基调。营收端，利息净收入恢复弹性支撑增速改善，非息收入贡献向上弹性；成本端，减值计提和不良处置同步增强压实风险，利润增速低于营收但拨备再度充盈，核心资本消耗和ROE降幅趋缓，长期稳健经营韧性得到巩固，推动估值回升。
　　上市银行三季报业绩提速增长，超出预期。2026Q1-3上市银行营收、PPOP、归母净利润加权平均利润增速分别为7.8%、11.0%、3.8%，分别较中报提升0.4pct、1.2pct、0.8pct，其中26Q3单季营收、PPOP、归母净利润分别同比增长8.6%、13.5%、5.3%。规模扩张、其他非息增长、成本收入比改善是主要正向驱动因子，边际看，26Q3息差同比降幅收窄，其他非息增速上扬，是业绩增速较中报提升的主要驱动。
　　分类别看，国有行业绩增速相对优势巩固，城商行内部分化加剧。营收端，2026Q1-3国有行同比增速维持在9.4%的较高水平，其中利息净收入增速较中报提升0.5pct至9.5%，对冲了非息增速放缓拖累；城商行、股份行、农商行营收增速分别较中报+0.7pct、+0.9pct、+1.1pct至8.8%、3.8%、3.2%，主要得益于其他非息同比高增。利润端，国有行26Q1-3归母净利润同比增速较中报提升1.7pct至6.1%，超过城商行领跑板块；农商行增速持平于3.8%，城商行增速较中报放缓2.8pct至4.5%（主要是个别银行波动较大，剔除后三季报净利润增速较中报放缓0.2pct至7.9%）；股份行净利润同比降幅较中报走阔0.2pct至-2.8%，内部有4家银行净利润同比负增，但也有3家银行净利润增速较中报提升。综合后，26Q3国有行净利润增速超出预期，优质城商行营收增速和拨备覆盖率提升幅度超出预期。
　　26Q3规模扩张延续降速提质、以债补贷，存款增速止跌回升。资产端，26Q3末上市银行资产、贷款、金融投资分别同比增长7.6%、6.3%、11.9%，增速较Q2依次放缓0.3pct、0.2pct、2.2pct。Q3单季新增资产4.6万亿元，其中贷款增长1.3万亿、同比少增0.3万亿，金融投资增长2.4万亿、同比少增1.6万亿。贷款投向仍以对公为主，票据补量、零售负增的现象延续。根据金融机构26Q3贷款投向统计，期末住房按揭、零售非房、房地产开发贷占比已降至12.7%、16.3%、4.4%，企业中长期贷款、普惠小微、绿色贷款、高新技术企业贷款占比分别增至44.1%、13.6%、17.4%、7.8%。展望Q4，8000亿新型政策性融资工具已于10月底投放完毕，“稳投资”政策背景下，预计财政相关配套融资或将对贷款投放形成部分支撑。
　　分机构看，国有行继续发挥“头雁”作用，保持扩表韧性，26Q3末资产增速环比+0.1pct至8.3%，贷款增速微降0.1pct至6.8%。规模上，Q3新增贷款1.3万亿元、同比仅少增不到500亿，几乎贡献了上市银行全部增量；新增金融投资1.9万亿元、同比少增1.1万亿元，对应同业资产同比多增1.8万亿元，或与时点波动及调整债券投资久期等有关。城商行资产及贷款增速绝对水平领先，但Q3较Q2的降幅最大，主因资产投放节奏前置；股份行资产及贷款同比增速26Q2短暂回升后，Q3再度环比缩表，既有优化结构的主动调整，也有资产获取不足的被动乏力；农商行Q3资产及贷款均同比增长6.8%，是唯一金融投资规模下降的银行，参考25Q3变化，或是季节性调整。
　　负债端，26Q3末上市银行总负债同比增速较中报-0.3pct至7.7%，但存款增速较中报+0.4pct至6.3%。规模上，Q3负债新增4.1万亿元，其中存款1.8万亿、同比多增0.9万亿元，向央行借款、传统同业、NCD分别新增0.7、0.5、0.7万亿元。期末，存款、向央行借款、传统同业、NCD分别占负债总额的71.2%、2.8%、15.4%、4.8%，较Q2末-36bp、+18bp、-5bp、+15bp。淡化规模导向、投资利差收窄背景下，银行资负组织多秉承以资产定负债、资金动态比价原则，存款情结相对弱化，结构在一定范围内灵活波动。
　　分机构看，26Q3国有行负债同比增速持平Q2为8.6%、未有降速，基本贡献了向央行借款和同业负债的全部增量。股份行存款新增0.5万亿、同比多增0.8万亿，存款增速提升幅度最为显著，但以资产定负债经营思路下，资产端缩表，促使其他负债全线收缩。城商行Q3存款同比增速持平于9.8%，用传统负债置换了部分同业存单。农商行是存款同比增速最低、且唯一存款同比少增的银行。
　　息差基本保持平稳，同比降幅收窄对冲规模降速影响。共有25家上市银行披露了前三季度累计净息差，其中7家较中报上升(农商行为主)、7家持平（国有行为主）、11家下降(股份行和农商行为主)，农商行内部分化较大。测算口径，26Q1-3上市银行净息差持平中报于1.40%，同比降幅为-1bp、较中报收窄1bp；其中26Q3单季净息差1.39%，环比-2bp、同比回升1bp。其中：
　　生息资产收益率环比Q2 -5bp至2.64%，9月新发放贷款加权平均利率已降至3%以下，虽然贷款定价基准切换不会直接导致利率下行，但需求疲弱下，贷款利率易降难升。叠加定价相对高的零售占比下降、债券到期再投资利差，收益率下行趋势延续。
　　计息负债成本率环比Q2-2bp至1.31%，相较此前单季不低于5bp的降幅，高成本定期存