板块涨跌幅：
　　（1）涨跌幅：本周（10.26-10.30）申万公用事业行业指数下跌0.58%，涨跌幅高于上证指数1.90个百分点，高于沪深300指数2.34个百分点，高于创业板指9.50个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第7名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为0.16%、1.09%、-7.88%、-6.62%、-3.31%、-2.75%、-0.69%。
　　（2）估值：本周（10.30）申万公用事业行业指数PE（TTM）为21.83倍，上周为19.93倍，2025年同期为18.85倍，本周（10.30）申万公用事业行业指数PB为1.66倍，上周为1.67倍，2025年同期为1.83倍。
　　（3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：洪通燃气+9.51%、广州发展+7.54%、国电电力+7.43%、华能蒙电+6.39%、新奥股份+5.88%。个股本周涨幅后五：华电辽能-15.55%、中泰股份-14.66%、闽东电力-13.45%、晶科科技-13.19%、聆达股份-12.72%。
　　行业动态：
　　（1）我国风光累计装机容量突破20亿千瓦：国家能源局发布，今年1—9月风电和太阳能发电新增装机约1.7亿千瓦，截至9月底累计装机达20.1亿千瓦，其中太阳能发电13.1亿千瓦（同比+16.5%）、风电7.0亿千瓦（同比+20.4%）。1—9月风光发电量19333亿千瓦时，增量占全社会新增用电量64%；迎峰度夏最大负荷日午间风光最大出力占当时总负荷比重超40%；风光投资约占能源领域完成投资额三分之一，成为推进能源转型、保障能源安全、拉动能源投资的重要力量。
　　（2）多措深化算电协同，推动算力绿电直连落地：10月30日国家能源局发布会上，电力司副司长谭洪江回应。2026年"算电协同"首入政府工作报告并纳入"十五五"规划纲要，发改委、能源局印发《有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号）。截至9月底24个省份发布绿电直连配套文件，已批复算力设施绿电直连项目12个。预计"十五五"算力用电年均新增1000亿千瓦时以上，2030年达8000亿千瓦时、占全社会用电量约6%；下一步将围绕"以电强算、以算促电"和绿电直连模式两头发力。
　　（3）国家能源局举行新闻发布会介绍前三季度电力市场交易情况：1—9月市场交易电量58536亿千瓦时、同比+18.9%，其中省内45499亿千瓦时（+22.0%）、跨省跨区13037亿千瓦时（+9.1%）；中长期交易52189亿千瓦时占89.2%，现货6347亿千瓦时；绿电交易2492亿千瓦时（+6.1%）。中长期交易时间由250个工作日拓展至365个自然日连续开市、除西藏外全国覆盖，度夏期间新增交易电量约240亿千瓦时；南方区域电力市场转入正式运行，全国统一电力市场建设取得标志性进展。
　　（4）宁夏：分布式储能交易均价执行独立储能实时市场月度加权平均价：10月29日宁夏发改委印发《新型经营主体参与市场交易方案》。文件对分布式储能参与市场设置技术门槛：参与电能量市场的分布式储能聚合单元持续充放电时长不低于2小时，参与调频辅助服务市场不低于15分钟；分布式储能暂参照独立储能电价政策，上、下网电量交易均价采用独立储能实时市场月度加权平均价；聚合参与辅助服务的收益由虚拟电厂运营商向项目传导，运营商服务费率暂定不超过10%，且月度分时服务费率保持不变。
　　（5）山西省采暖期“煤改电”用电价格政策落地：10月27日山西省发改委发布采暖期“煤改电”电价通知。针对未分表计量的煤改电居民家庭，以每年5-9月月均用电量作为基础生活电量，基础部分执行普通居民电价，采暖期每月超出基础部分视作采暖用电量，按照分表计量煤改电计价规则执行；政策自2026-2027采暖期正式实施，其余煤改电相关电价沿用原有文件规定。
　　重点数据跟踪：
　　（1）煤价：2026年10月30日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为1012元/吨，周环比减少2.22%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,084.55、1,072.05、1,065.00元/吨，周环比变化分别为-2.32%、-2.35%、-0.93%。
　　（2）光伏组件价格：根据Infolink数据，2026年10月28日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.71元/瓦，周环比均持平。
　　投资建议：
　　（1）火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期受容量电价机制与迎峰度冬保供预期支撑；煤价下行短期或缓解火电成本压力、利好盈利弹性释放。明年火电行业有望迎来困境反转，盈利弹性值得期待。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
　　（2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。水电外送电价有望回升，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
　　（3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。南方区域电力市场转入正式运行