季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）铜
　　公司2026Q3铜产量为10.90万吨，同比增加4.1%，环比增加8.4%。环比增长主要由Cobre Panamá库存矿石处理贡献增量10,013吨、Kansanshi增产1,846吨推动；Sentinel及其他矿山分别减产1,519吨和1,868吨，部分抵消增量。Cobre Panamá三条生产线于季内依次上线，Kansanshi的S3处理量持续高于设计水平；Sentinel受铲机大修导致高品位区域开采延后，入选品位降至0.39%。
　　公司2026Q3铜销量为10.98万吨，同比减少7.6%，环比增加17.7%。销量较产量高882吨，主要因Cobre Panamá于Q2生产的库存铜在Q3实现销售。
　　2026Q3铜C1现金成本为2.59美元/磅，同比增加32.8%，环比增加2.0%，环比增加主要由于纳入成本较高的Cobre Panamá产量。剔除该矿后为2.40美元/磅，同比增加23.1%，环比减少3.2%，受益于硫酸副产品抵扣增加及燃料成本下降；Kansanshi季内销售约7万吨硫酸，实现收入3,300万美元，降低该矿C1成本约0.14美元/磅。
　　2026Q3铜总维持成本（AISC）为4.30美元/磅，同比增加40.1%，环比增加0.7%；剔除Cobre Panamá后为4.20美元/磅，同比增加40.0%，环比增加1.4%。
　　2026Q3铜生产总成本（C3）为4.14美元/磅，同比增加28.6%，环比增加0.5%。
　　2026Q3净实现铜价为6.36美元/磅，同比增加47.9%，环比增加20.0%。销售套保计划已于6月30日结束，Q3无销售套保损失，Q2对应亏损1.58亿美元，公司更充分地受益于铜价上涨。
　　2）黄金
　　公司2026Q3黄金产量为47,095盎司（约1.46吨），同比增加29.2%，环比增加47.0%。环比增长主要来自Guelb Moghrein增产9,740盎司及Cobre Panamá增产5,550盎司；前者自8月转为氧化矿与硫化矿混合处理，生产金铜精矿，后者受库存矿石处理爬坡推动。
　　公司2026Q3黄金销量为43,016盎司（约1.34吨），同比减少1.5%，环比增加33.9%。
　　2026Q3净实现金价为4,125美元/盎司，同比增加22.8%，环比增加0.3%。
　　3）镍
　　2026Q3镍产量为9,831吨，同比增加70.5%，环比减少12.6%。环比入选品位由1.82%降至1.29%，抵消处理量及回收率提高的贡献；同比则受益于更高品位和回收率。
　　2026Q3镍销量为13,516吨，同比增加363.4%，环比增加53.4%。
　　2026Q3净实现镍价为6.90美元/磅，同比增加0.6%，环比减少13.1%。
　　2026Q3 Enterprise镍矿C1现金成本为3.22美元/磅，同比减少22.8%，环比增加17.1%。环比产量下降推高单位成本，全年迄今较好的品位和回收率仍支持成本改善。
　　财务业绩情况
　　2026Q3销售收入为20.86亿美元，同比增加55.0%，环比增加37.1%。环比增长主要由金属销量增加及实现价格上涨推动，其中硫酸销售贡献3,300万美元。
　　2026Q3毛利为6.78亿美元，同比增加88.3%，环比增加128.3%，受益于销量、金属实现价格提高、燃料成本降低，以及销售套保计划结束。
　　2026Q3 EBITDA为8.44亿美元，同比增加94.0%，环比增加111.0%。该指标已剔除汇兑等调整项目，Q2资产处置收益2.71亿美元亦已剔除。
　　2026Q3归属于公司股东的净利润为2.07亿美元，环比增长52.2%；较2025Q3的亏损4,800万美元实现扭亏，改善2.55亿美元。基本及摊薄每股收益均为0.25美元，环比增长56.3%，同比扭亏。
　　2026Q3调整后净利润为2.44亿美元，较2026Q2的亏损1.06亿美元及2025Q3的亏损1,600万美元均实现扭亏，分别改善3.50亿美元及2.60亿美元。
　　2026Q3经营活动现金流为6.00亿美元，同比减少49.8%，环比增加361.5%。环比改善主要受净利润提高支持。
　　截至2026年9月30日，净债务为53.09亿美元，同比增加11.7%、较二季度末减少1.8%，季内减少9,800万美元，主要与偿还债务1.71亿美元有关。期末流动性约21.3亿美元，包括现金7.81亿美元及未提用循环信贷额度13.5亿美元。
　　本季度无集团公司处置收益，？ayeli及Cobre Las Cruces处置收益已于Q2确认；Q3盈利改善主要来自经营表现及套保计划结束。
　　Q3赞比亚生产未受到重大电力影响，约80%用电来自进口及独立发电商，其余由ZESCO供应。公司正落实112MWpKusoka光伏购电安排。
　　2026年指引
　　公司更新2026年产量、成本及资本开支指引。Cobre Panamá目前仅获准处理库存矿石，尚未恢复正常采矿。巴拿马跨部门委员会于9月30日提交最终报告，建议评估新协议的可行性，以解决仲裁并研究潜在重启、支持有序且自筹资金的关闭安排；总统正与内阁及法律顾问审阅，尚未宣布决定。
　　铜总产量指引由40.5万至47.5万吨收窄至40.5万至43.5万吨，主要反映Kansanshi及Sentinel实际品位偏低，两矿分别调整为17.5万至18.5万吨、19万至20万吨；Cobre Panamá维持3万至4万吨，其他矿山维持1万吨。
　　黄金总产量指引由15万至17.5万盎司收窄至15万至17万盎司。Kansanshi受品位影响，由11万至12万盎司下调至9.5万至10.5万盎司；Gu