地缘风险及供应面消息博弈，国际油价震荡上涨。根据百川盈孚，从上周五到本周四（10月22日—10月28日），周前期，胡塞武装持续袭击沙特能源设施及霍尔木兹海峡油轮遇袭频发，叠加市场担忧美国中期选举后对伊朗采取军事行动，地缘溢价快速抬升，WTI、布伦特盘中分别突破100美元、115美元关口；周中期，伊朗、沙特、土耳其、巴基斯坦四方会议取得积极进展，卡塔尔、巴基斯坦持续斡旋推动美伊缓和，地缘风险溢价回落，油价自高位震荡下行；周后期，胡塞武装袭击沙特炼油厂，叠加美国或于中期选举后对伊朗进行打击，市场再度担忧供应扰动，油价重新收涨。
　　炼厂开工率小幅回落，商业原油库存下降，汽油库存增加、馏分油库存回落。EIA 10月23日数据显示，美国商业原油库存环比上周-1892千桶，库欣原油库存环比上周-624千桶，美国战略原油储备环比上周-100千桶。成品油方面，美国汽油库存总量为209180千桶，环比+3870千桶；馏分油库存总量为102824千桶，环比-1462千桶。炼厂端，美国炼厂开工率为92.8%，环比下降0.6pct，原油加工量为16526千桶/日，环比减少123千桶/日。
　　展望：本周28日美联储暂停加息和29日核心PCE符合预期，阶段性打压美元，间接影响美元资产。我们对油价整体仍维持偏多的观点，远期结构不变的大背景下，阶段性宏观利空均为阶段性回调，不做拐点判断。中长期看依旧维持偏多观点，尤其是当前低库存的格局并未改变，向上弹性空间仍较大。油品间套利方面，受燃料油价格持续强势影响，部分炼油厂有切沥青组分进燃料油的倾向，阶段性可以关注沥青-燃料油价差收敛情况。
　　风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。