核心矛盾
　　本周碳酸锂加权期货合约震荡走弱。展望后市，价格走势驱动或将围绕以下因素展开：前期交易的弱预期正逐步向基本面弱现实兑现。同时，当前基本面走弱主要受季节性淡季拖累，市场整体维持偏空定价。后续盘面能否企稳，重点跟踪空头资金的离场行为，以及现货端仓单与库存的边际变化情况。
　　【基本面分析】
　　供给端：据SMM数据，碳酸锂周度产量环比+5.23%；氢氧化锂周度产量环比-0.74%。利润方面，自有矿企业仍保有丰厚利润，生产意愿刚性；而外采矿普遍陷入亏损状态，整体出货意愿较差；回收厂则因为成本倒挂，整体开工率有所下滑。
　　需求端：据SMM数据，本周正极材料厂开工保持稳定，但内部结构延续分化态势：磷酸铁锂产线维持高开工率，样本企业周度产量环比+0.13%；三元材料产线则显现边际走弱迹象，样本产量环比-0.43%。电芯端排产延续环比走弱，据大东时代调研，下游电池企业11月排产环比-5%；然而从周度实际产出看，国内动力电池产量环比-6.05%，动力端供应已有边际放缓迹象。储能方面，由于国内峰谷价差持续收窄，且容量电价、系统运行费等支撑性政策尚未落地，储能经济性承压，整体需求维持悲观预期。综合来看，产业链下游需求产量进入季节性走弱状态，建议重点跟踪终端排产与下游储能政策端的边际变化。
　　库存端：据SMM数据，本周国内锂矿周度数据环比-1.28%，表现去库。本周锂盐内部库存走势有所分化，碳酸锂样本总库存环比-1.83%，交易所仓单亦保持去库态势；而氢氧化锂样本总库存环比+2.94%，则呈现一定累库压力。材料端库存则同样呈现走势分化，磷酸铁锂样本库存环比+2.29%，而三元材料样本库存环比-0.32%。总的来看，产业链库存结构表现为上游锂盐边际去库放缓、中游材料边际累库的传导格局，后续需关注材料端库存累积是否会向锂盐环节形成负反馈。
　　【期限结构与技术面分析】
　　期限结构：本周期限结构呈现"近高远低"的Back结构。
　　技术指标：均线、MACD与布林带共振指向空头，CCI虽自超卖区小幅回升但仍处负值，技术面整体维持空头格局。短线存在修复需求，但均线空头排列与布林开口下行尚未扭转，中期下行趋势未改。短线可关注整数关口附近的支撑力度，以及反弹能否收回短期均线及布林中轨，以判断修复的持续性。
　　【结论】
　　综合来看，当前市场的弱预期正逐步在下游正极材料端与终端电池端兑现为弱现实，资金定价逻辑正从预期驱动转向现实验证。在弱预期与终端边际走弱的共振定价下，碳酸锂价格预计延续震荡偏弱格局。但需要注意的是，当前利空情绪已基本在盘面上得到较充分定价，因为从技术面看，继续大幅下杀的动能已呈边际减弱迹象，预计后续单边下跌趋势或已接近尾声，所以操作上追空与抄底性价比均不高，建议后续核心跟踪碳酸锂仓单的变化。