核心矛盾梳理
　　当周（10.2310.30）铜价高位震荡后小幅走弱，走弱驱动在于美联储偏鹰表态压制估值，幅度受限于国内现货极度紧缺提供较强底部支撑。
　　宏观面多空交织，美联储政策预期偏鹰占上风。美联储10月议息会议维持利率不变，但释放“暂停不等于加息结束”的偏鹰信号，美国三季度GDP、核心PCE数据高于预期，劳动力市场保持韧性，强化年末再度加息的市场预期；美伊地缘局势依旧反复，增加能源通胀风险。国内10月制造业PMI回落至49.3%，制造业景气走弱，内需修复力度存疑。
　　基本面矿端扰动进一步加剧，海内外库存继续分化，需求旺季兑现不及预期。加工端前期复工红利消退，精铜杆、线缆开工环比小幅回落，生产主要依靠存量在手长单，新增订单增量乏力，呈现“旺季不旺”；国网订单形成底部托底，但高铜价叠加现货高升水持续压制下游主动补库，市场成交维持刚需；再生铜杆依旧受制于反向开票检查，含税货源紧缺，即便精废价差有所修复，行业依旧维持低负荷运行。
　　资金端，外盘COMEX、LME投机基金连续削减净多头头寸，多头持仓降至阶段低位；沪铜交易量明显回落，持仓基本持平，投机度回落，市场做多情绪谨慎，价格向上驱动不足。
　　展望下周，科技股大跌或顺势助推铜价继续调整，关注下沿支撑是否牢固。沪铜价格运行区间【105986，111625】，波动重心108806左右；伦铜价格运行区间【13856，14711】，波动重心14283左右。
　　重点跟踪：美国ISM制造业PMI、非农就业等关键数据、进口船货集中到港情况