核心矛盾
　　本周聚酯产业链延续成本驱动与供需分化格局，中东地缘局势反复推升能源供应风险，原油高位震荡，成本端石脑油价格走强，产业链绝对价格重心整体上移。与此同时，地缘扰动与海运风险仍制约部分海外货源流转，近端供应偏紧预期进一步强化。PX方面，国产部分大型装置出现故障导致周度产量下降，叠加库存偏低、现货资源相对紧张，PX价格及近端实货结构表现偏强；但前期检修装置陆续重启，后续供应恢复仍需关注。PTA方面，本周有两套大型装置重启提负，供应增量逐步兑现，尽管近端现货基差仍保持较高水平，但加工费明显压缩，供应恢复快于下游需求增长，后续累库压力有所增加。EG方面，成本上涨叠加国内部分油制装置转产、检修减量，推动价格明显反弹，四季度后期累库预期较此前有所收窄；但后续进口到港回升、新装置投产预期仍在，供需转松方向尚未完全扭转。需求端，聚酯综合负荷小幅提升，但终端新增订单仍显不足，长丝产销恢复有限，除瓶片外多数产品加工空间受到压缩，产业链向终端传导成本的能力偏弱。整体来看，本轮行情主要受到成本抬升、地缘风险和部分供应减量推动，上游原料表现相对强势，而聚酯及终端需求尚未形成同步改善。短期原油及供应端不确定性仍对价格形成支撑，但PTA供应回归、EG后续到港增加及终端需求不足仍制约上涨持续性，预计产业链维持高波动运行，后续重点关注地缘局势变化、原料供应兑现及聚酯负荷能否持续回升。
　　*主要交易逻辑
　　1、地缘冲突与外交谈判反复博弈，海湾能源设施及航运安全风险仍存，原油价格维持较高风险溢价。
　　2、美国商业原油库存连续第四周下降，叠加中东供应及航运风险仍存，短期油价维持较强支撑，PX、PTA及EG绝对价格仍受到成本端驱动。
　　3、PX供应恢复仍相对缓慢，部分装置尚未重启，叠加华东装置意外减量及现货库存偏低，近端供应继续偏紧。
　　4、PTA前期检修装置集中重启，供应端恢复较快，聚酯需求虽有小幅回升，但增量仍不足以完全消化供应恢复，累库压力重新增加。
　　5、EG受油制装置转产、国内供应减量及地缘风险扰动，短期供需预期有所改善，叠加低库存推动盘面反弹。但进口恢复及新装置增量尚未充分兑现，后续累库幅度虽有所收窄，整体方向仍偏累库。
　　6、聚酯综合负荷有所恢复，但终端订单不足、产品成本传导不畅，制约进一步提负空间。
　　7本周长丝库存环比小幅下降但产销表现仍较为一般终端新增订单不足需求端尚未出现持续改善迹