公司公告2026年三季报：
　　1、财务数据：1）26Q1-Q3实现营收193.5亿元，同比+15.4%；归母净利18.4亿元，同比-21.1%；扣非归母净利18.2亿元，同比-21.5%。2）26Q3实现营收70.2亿元，同比+8.5%；归母净利8.0亿元，同比-31.4%；扣非归母净利7.9亿元，同比-32.1%。3）26Q1-Q3人民币升值4.2%，测算汇兑收益0.07亿元；26Q3人民币升值1.1%，测算汇兑收益-0.01亿元。4）26Q1-Q3实现其他收益9.3亿元，同比-0.5%；26Q3实现其他收益2.7亿元，同比-7.7%。
　　2、经营数据：
　　1）26Q1-Q3：ASK同比+13.0%，RPK同比+15.1%，客座率93.0%，同比+1.7pct。
　　2）26Q3：ASK同比+8.9%，RPK同比+10.3%，客座率93.7%，同比+1.2pct。
　　3、收益水平：
　　1）26Q1-Q3：测算客公里收益0.389元，同比+0.6%；座公里收益0.362元，同比+2.5%。2）26Q3：测算客公里收益0.397元，同比-2.1%；座公里收益0.372元，同比-0.9%。
　　4、成本费用：
　　1）26Q1-Q3营业成本170.0亿元，同比+23.1%。期内国内油价综采成本同比+39.3%，测算航油成本70.9亿元，同比+52.2%；扣油成本99.1亿元，同比+8.3%。座公里成本0.325元，同比+9.0%；座公里扣油成本0.189元，同比4.1%。2）26Q3营业成本59.4亿元，同比+20.5%。期内国内油价综采成本同比+41.1%，测算航油成本25.1亿元，同比+49.6%；扣油成本34.3亿元，同比+5.5%。座公里成本0.321元，同比+10.7%；座公里扣油成本0.185元，同比3.1%。3）26Q1-Q3三费合计（扣汇）7.3亿元，同比+8.4%，扣汇三费率3.8%，同比-0.2pct。26Q3三费合计（扣汇）2.5亿元，同比+14.0%，扣汇三费率3.6%，同比+0.2pct。（注：不含研发费用）
　　5、机队引进：26年前三季度公司净引进6架A320neo机型飞机。截至2026年9月末，公司机队数量140架，较25年末增加4.5%。
　　投资建议：1）盈利预测：基于油价和行业运营情况，我们调整26-28年盈利预测为15.1亿、25.1亿和36.3亿（原预测为17.4亿、29.2亿和38.0亿），对应26-28年EPS分别为1.54、2.56、3.71元，PE分别为26、16、11倍。2）目标价：考虑26年短期受油价冲击影响较大，我们参考公司历史估值，给予27年20倍PE，对应目标市值501亿，目标价51.2元，预期较当前26%空间，维持“强推”评级。
　　风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。