公司公告2026年半年报：
　　1、财务数据：
　　1）26H1实现营收123.4亿元，同比+19.7%；归母净利10.4亿元，同比-10.8%；扣非后归母净利10.3亿元，同比-10.6%。2）26Q2实现营收62.7亿元，同比+25.6%；归母净利0.6亿元，同比-87.9%；扣非后归母净利0.6亿元，同比87.7%，成为Q2境内唯一盈利航司，彰显经营韧性。3）26H1人民币升值3.1%，汇兑收益0.08亿元；26Q2人民币升值1.6%，测算汇兑收益0.04亿元。4）26H1实现其他收益6.7亿元，同比+2.7%；26Q2实现其他收益3.1亿元，同比-13.4%。
　　2、经营数据：
　　1）2026H1：ASK同比+15.4%，RPK同比+18.1%，客座率92.6%，同比+2.1pct。
　　2）2026Q2：ASK同比+14.2%，RPK同比+17.3%，客座率92.5%，同比+2.1pct。
　　3、收益水平：
　　1）2026H1：客公里收益0.385元，同比+2.3%；座公里收益0.357元，同比+4.7%。2）2026Q2：客公里收益0.391元，同比+8.1%；座公里收益0.362元，同比+10.6%。
　　4、成本费用：
　　1）2026H1营业成本110.5亿元，同比+24.6%。期内国内油价综采成本同比+38.4%，航油成本45.8亿元，同比+53.7%；扣油成本64.8亿元，同比+9.9%。座公里成本0.327元，同比+8.0%；座公里扣油成本0.192元，同比-4.8%。2）2026H1三费合计（扣汇）4.8亿元，同比+5.6%，扣汇三费率3.9%，同比-0.5pct。（注：不含研发费用）
　　5、机队引进：26年上半年公司净引进4架A320neo机型飞机。截至2026年6月末，公司机队数量138架，预计26-28年机队净增12、14、14架，年机队净增增速分别为9.0%、9.6%、8.7%。
　　股东回报：公司董事会拟实施2026年中期现金分红，向全体股东每10股派发现金红利3.3元（含税），合计拟派发现金红利3.14亿元，占2026年上半年归母净利润的30.1%。同时，公司上半年已以现金为对价通过集中竞价方式实施股份回购，回购金额7.93亿元；现金分红与回购合计达11.07亿元，占上半年归母净利润的106.2%。
　　投资建议：1）盈利预测：基于油价和行业运营情况，我们调整26年盈利预测为17.4亿（原预测为22.3亿），维持27-28年盈利预测为29.2亿、38.0亿，对应26-28年EPS分别为1.78、2.98、3.89元，PE分别为25、15、11倍。2）目标价：考虑26年短期受油价冲击影响较大，我们参考公司历史估值，给予27年23倍PE，对应目标市值670亿，目标价68.5元，预期较当前55%空间，维持“强推”评级。
　　风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。