主要观点：
　　罗莱生活发布26Q3业绩，收入/归母净利/扣非净利为12.67/1.86/1.74亿元，同比+5.2%/+20.0%/+21.8%，超预期。高毛利线上持续增长带动毛利率49.8%（+1.8PCT），深睡枕等大单品放量，加盟业务3年去库存后迎拐点；上调26—28年归母净利至6.48/7.24/8.11亿元，对应PE 15/13/12X，维持"买入"。
　　伟星股份发布26Q3业绩，收入/归母净利/扣非净利为15.67/2.50/2.52亿元，同比+21.03%/+16.95%/+19.82%，Q3收入较上半年13.76%加速，超预期。主因国内户外客户高增长及份额提升；毛利率43.0%（-2.19PCT）受成本上涨拖累，管理费用率下降对冲；短期面料涨价传导滞后，中期越南/孟加拉产能爬坡，长期抢占YKK份额。上调26—28年归母净利至7.3/8.4/9.5亿元，对应PE19/17/15X，维持"买入"。
　　地素时尚发布26Q3业绩，收入/归母净利/扣非净利为5.86/0.73/0.99亿元，同比+22.43%/+10.91%/+72.22%，超预期。经销业务迎拐点，Q3经销收入+ 37.98%，净开店45家，加盟单店出货+25.54%；毛利率74.43%（+0.45PCT），管理费用率大降；存货周转天数同比减少30天。对应26—28年PE18/15/13X，维持"买入"。
　　VFCorporation发布2027财年Q2财报，当季收入26.95亿美元，报告口径同比- 4%，剔除Dickies后收入同比+ 1%，超出公司此前"约持平"的指引；GAAP营业利润3.68亿美元，营业利润率13.7%，同比提升250bp；归母净利润2.85亿美元，同比+50%，稀释EPS 0.71美元，超市场预期。经营层面净库存同比+7%，净债务同比减少11亿美元（-20%）。分品牌看，The NorthFace收入12.07亿美元同比+4%，Timberland收入5.26亿美元同比+ 4%，Vans收入5.48亿美元同比-10%，但全球DTC渠道近五年来首次恢复正增长，批发订单转强支撑下半年改善预期；Altra增长超40%，表现亮眼；其他品牌（含Dickies、Altr a、Smartwool、Napapijr、Icebreaker）收入同比-22%。公司重申2027财年全年指引：收入固定汇率口径增长2%或更高、调整后营业利润率约8%、实际自由现金流5.15亿美元或以上、并宣布每股0.09美元的季度股息。整体来看，本季超预期主要靠Dickies剥离口径调整、毛利率扩张与DTC复苏共同驱动，Vans触底回升信号初现是最大边际改善点，但亚太及大中华区仍处下滑通道，固定汇率口径双位数负增长，后续需重点跟踪Vans批发转正的兑现度以及大中华区能否止跌。
　　投资建议：（1）成长品种推荐三夫户外、传智教育，（2）拐点品种推荐地素时尚、新澳股份、学大教育。（3）长线稳健增长品种推荐晶苑国际、中国东方教育。
　　2026年1-9月，房地产开发企业房屋施工面积565221万平方米，同比下降12.9%。房屋新开工面积34031万平方米，下降24.9%。其中，住宅新开工面积24774万平方米，下降25.5%。房屋竣工面积23271万平方米，下降25.1%。2026年1-9月，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降21.2%。
　　26年8月中国澳门博彩毛收入达219.34亿澳门元，同比下降1.26%，环比上升7.70%。20万元以上的中高端车型26年9月销量达62.09万辆，同比下降25.82%，其中20-30万/ 30-50万/50-100万/100万以上汽车销量占比为52.89%/34.19%/12.00%/0.92%，增速分别为-24.42%/-34.00%/3.41%/-35.33%。
　　原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动-1.58%/-1.72%/-0.71%/-3.19%/不变，年初至今累计变动14.33%/15.62%/22.64%/9.78%/31.16%。
　　截至10月30日，中国棉花3128B指数为16762元/吨，本周区间下降1.58%，中等进口棉价格指数(1%关税)为14746元/吨，本周区间下降3.36%，内棉价格高于外棉价格2016元/吨。从美棉现货价来看，截至10月29日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为100.99美分/磅、14,948.00元/吨，本周下降1.72%。从美棉期货价来看，截至10月22日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为78.50美分/磅，本周区间下降0.71%。
　　截至最新数据日10月29日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1212美分/公斤、折合人民币元81371元/吨（1美元=6.71元人民币），相较上次数据日（10月22日）下降40美分/公斤，跌幅为3.19%。
　　行业新闻
　　香奈儿出售旗下技术公司Capsum多数股权、Marc Jacobs与I.T集团敲定合作，加速大中华区布局、希音1亿美元与美国FTC和解、Frasers增持Hugo Boss至50%以上，正式纳入旗下
　　风险提示
　　终端消费需求不及预期风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；系统性风险。