本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。10月19日～10月23日，SW纺织服饰指数下跌1.7%，跑输SW全A指数1.0pct。其中，SW服装家纺指数下跌2.1%，跑输SW全A指数1.4pct；SW纺织制造指数下跌1.0%，跑输SW全A指数0.3pct。
　　近期行业数据：1）社零：9月社会消费品零售总额约4.2万亿元，同比增长1.1%。2）出口：9月我国纺织服装出口297亿美元，同比增长21.5%，分拆看，9月纺织品出口额142亿美元，同比增长19.0%，服装出口额154亿美元，同比增长23.9%。3）棉价：10月23日，国家棉花价格B指数报于17,339元/吨，本周下跌0.1%。郑棉主力合约报于15,855元/吨，本周持平。国际棉花价格M指数报于91美分/磅，本周上涨0.8%。ICE2号棉花主力合约报80美分/磅，本周上涨0.4%。4）澳毛价格（美元口径）：10月21日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1252美分/公斤，同比上涨34.9%，月内下跌1.3%，年内上涨22.6%。
　　 【本周板块观点】
　　纺织：随澳毛价格上涨，前瞻备料的产业链龙头受益。优质毛纺公司26Q3业绩超预期，主要系毛条产品价格上行、盈利水平提升，毛精纺纱线业务盈利稳健增长，以及越南、银川生产基地产能利用率提升。公司前期低价备料充足，最新期末库存同比大增、环比略增，为公司后续传导报价、释放盈利提供较好条件。继续看好澳毛大周期！
　　服装：本周三季报业绩陆续发布，比音勒芬超预期。比音勒芬26Q3营收大增34%、扣非归母净利润大增40%，环比提速，前三季累计经营现金流净额激增90%，大超预期！港股运动板块，安踏、特步发布26Q3流水表现，受三季度天气及消费疲软等影响，安踏主品牌、FILA分别下滑中单位数、低单位数，其他品牌增长25-30%，延续亮眼表现，国庆假期安踏主品牌、FILA品牌均恢复不错增长，预计四季度在电商大促以及春节提前拉动下，各品牌仍有不错表现。特步主品牌26Q3下滑中单位数，索康尼增长中单位数，环比26Q2改善。当前为三季度业绩窗口期，关注板块潜在超预期标的。
　　 【本周重点回顾】
　　比音勒芬（002832）2026年三季报点评：26Q3营收同比大增34%，领跑行业迎来戴维斯双击。得益于新客群（年轻化）、新品类（运动户外）、新渠道（电商及购物中心）贡献显著增量，26Q3营收及净利润均超预期。上调26-28年盈利预测至8.1/10.2/11.7亿元，维持买入评级。
　　 【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星股份/申洲国际/华利集团/晶苑国际。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。