本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。10月12日～10月16日，SW纺织服饰指数下跌3.8%，跑赢SW全A指数1.4pct。其中，SW服装家纺指数下跌4.3%，跑赢SW全A指数0.8pct；SW纺织制造指数下跌2.4%，跑赢SW全A指数2.9pct。
　　近期行业数据：1）社零：8月社会消费品零售总额约4万亿元，同比增长0.4%。2）出口：8月我国纺织服装出口额286亿美元，同比增长7.7%。分拆看，8月纺织品出口额127亿美元，同比增长2.4%，服装出口额159亿美元，同比增长12.3%。3）棉价：10月16日，国家棉花价格B指数报于17,356元/吨，本周上涨0.3%。郑棉主力合约报于15,850元/吨，本周上涨0.4%。国际棉花价格M指数报于90美分/磅，本周上涨0.4%。ICE2号棉花主力合约报80美分/磅，本周下跌0.5%。4）澳毛价格（美元口径）：10月14日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1,262美分/公斤，同比上涨26.1%，月内下跌0.5%，年内上涨23.6%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：裕元发布9月经营数据，制造端单月转正。9月综合经营收益净额6.7亿美元，同比增长5.6%，1-9月累计58.9亿美元，累计同比下降2.1%；其中9月制造业务同比增长6.6%，1-9月累计下降3.8%；9月宝胜国际同比下降2.5%，1-9月累计下降3.9%。运动零售终端复苏偏弱，但制造端单月转正，超市场预期，持续关注核心品牌客户补库节奏。
　　服装：本周361度发布26Q3流水表现，整体稳健增长。26Q3主品牌和童装线下流水均实现中单位数增长，线上流水保持高单位数增长，继续领跑行业。中秋和十一国庆长假期间，集团流水实现不错的正增长，达到预期。26Q3末库销比稳定在4.5倍至5倍区间，折扣约为7折，环比26Q2略有加深。比音勒芬516 T恤节单日销售超1亿元，本周1018品牌日，期待再创亮眼销售表现。当前为三季度业绩窗口期，关注板块潜在超预期标的。
　　【本周重点回顾】
　　361度(01361HK)2026年三季度运营数据点评：三季度流水稳健增长，高质价比优势继续凸显。公司发布26Q3经营数据，主品牌及童装线下流水稳健增长，线上表现好于线下。26Q3主品牌及童装线下流水均实现中单位数增长，线上流水同比增长中高单位数，表现符合预期。中秋及国庆假期整体流水仍有不错表现。在当前消费环境偏弱的市场下，公司流水取得稳健增长，体现产品核心竞争力及高质价比的价格优势对消费者复购率的吸引力。维持盈利预测，预计26-28年净利润为14.4/15.7/17.0亿元，维持买入评级。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星股份/申洲国际/华利集团/晶苑国际。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。