本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。10月8日～10月9日，SW纺织服饰指数上涨2.1%，跑赢SW全A指数3.6pct。其中，SW服装家纺指数上涨2.4%，跑赢SW全A指数3.8pct；SW纺织制造指数上涨1.6%，跑赢SW全A指数3.1pct。
　　近期行业数据：1）社零：8月社会消费品零售总额约4万亿元，同比增长0.4%。2）出口：8月我国纺织服装出口额286亿美元，同比增长7.7%。分拆看，8月纺织品出口额127亿美元，同比增长2.4%，服装出口额159亿美元，同比增长12.3%。3）棉价：10月9日，国家棉花价格B指数报于17,308元/吨，本周上涨0.6%。郑棉主力合约报于15,790元/吨，本周上涨1.1%。国际棉花价格M指数报于90美分/磅，本周上涨1.3%。ICE2号棉花主力合约报80美分/磅，本周上涨2.3%。4）澳毛价格（美元口径）：9月30日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1,268美分/公斤，同比上涨31.9%，月内下跌4.7%，年内上涨24.2%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：迅销集团FY2026营收持续高增，业绩指引预计FY2027营收同比增长12.3%，持续关注优衣库相关产业链公司订单情况。FY2026（2025/9-2026/8）迅销集团营收3.96万亿日元，同比增长16.6%，归母净利润5425亿日元，同比增长25.3%。公司业绩指引预计FY2027营收4.45万亿日元，同比增长12.3%，归母净利润5600亿日元，同比增长3.2%。分地区看，业绩指引预计优衣库品牌日本市场FY2027营收增长，营业利润保持稳定；预计海外市场FY2027营收、利润均实现双位数增长，其中大中华区营收增长、利润双位数提升，持续关注优衣库相关产业链公司订单情况。前瞻判断26Q3纺织制造板块业绩，预计上游表现领先中游，原材料涨价周期中利润弹性持续释放。澳毛产量供给收缩、运动羊毛服饰需求增长，支撑澳毛价格维持高位，优质毛纺公司有望持续受益。全球棉花存在减产预期，棉价上行存在支撑，百隆东方前瞻低位备料，持续受益于棉价上行，利润端有望实现超预期增长。
　　服装：迅销集团连续第五年创下历史最佳业绩，中国大陆市场显现复苏增长迹象。FY2026（2025/9-2026/8）迅销集团营收3.96万亿日元，同比增长16.6%，归母净利润达5425亿日元，同比增长25.3%，全年营收及利润高于市场预期。Q4单季营收8982亿日元，同比增长15%，低于市场预期，净利润1164亿日元，同比增长24%，高于市场预期。以当地货币计算，中国大陆FY2026全年营收同比增长约3%，营业利润同比增长约18%，中国大陆市场稳步推进结构性运营改革，显现复苏增长迹象。
　　【近期重点回顾】
　　纺织服装行业2026年三季报业绩前瞻：预计高端品牌表现亮眼，关注上游涨价周期。前瞻判断26Q3，高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济值得关注，中游制造公司压力较上半年有所缓解，仍须等待拐点信号。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星股份/申洲国际/华利集团/晶苑国际。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。