投资要点：
　　事件：公司发布2026年三季度报告，2026年前三季度公司实现营收510.98亿元，同比增长3.98%。归母净利润96.03亿元，同比增加12.75%，业绩超出我们的预期。
　　机组投运贡献电量增量。2026年前三季度，公司管理的核电机组总发电量约为1,896.98亿千瓦时，较去年同期增长3.76%。主要是惠州1号、2号机组分别于2026年4月19日、2026年8月3日投入商业运营，苍南1号机组于2026年4月29日投入商业运营。分机组来看，大亚湾、防城港机组的换料大修时间少于去年同期，而岭澳、台山机组的换料大修时间多于去年同期。
　　核电机制电价稳定盈利中枢。2026年公司积极推动并参与辽宁省、广西壮族自治区的核电机组市场交易的试点，辽宁省率先推出核电机制电价，建立核电可持续发展价格结算机制。广西同样推出差价合约机制。新电价机制下，避免核电盈利性受市场化电价波动影响过大，核电盈利中枢趋稳。
　　核电在建项目丰富，成长空间广阔。截至2026年9月30日，本集团共管理19台在建核电机组，全部来自本公司子公司，2台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，8台处于土建施工阶段，7台处于FCD准备阶段。7月31日，国务院常务会议宣布核准8台核电机组，新建核电项目继续保持常态化审批节奏。此前的2022年至2025年，我国连续四年每年核准10台及以上核电机组，核电具备稳定的成长性。
　　盈利预测与评级：由于公司新机组投运电量增加，成本控制效果显著，我们上调公司2026-2028年的盈利预测为108.65，115.67，133.73亿元（前次预测为103.65、111.77、129.50亿），2026-2028当前股价对应PE为23、21、19倍，电价机制趋于完善，核电基荷价值凸显，且新机组稳定投产，核电具备稳定成长，维持“买入”评级。
　　风险提示：核电项目安全稳定运行的风险，项目建设不及预期的风险，电力需求疲弱的风险、审批进度不及预期的风险。