事件：
　　全球隐形矫治器龙头企业爱齐科技发布三季报业绩。爱齐科技是国产隐形矫治器企业时代天使在国内的主要竞争对手，亚太地区三季度青少年业务两位数增长，由中国地区领涨。
　　评论：
　　Q3营收符合指引，盈利能力同比改善。2026Q3公司实现营收10.15亿美元（yoy+1.9%，qoq-3.9%，固定汇率口径yoy+2.4%）；GAAP毛利率68.7%（yoy+4.5pct），非GAAP毛利率70.4%（同比持平）；GAAP营业利润率16.7%（yoy+7.0pct），非GAAP营业利润率24.4%（yoy+0.5pct），GAAP端改善主要系去年同期资产减值、加速折旧等调整项基数较高；GAAP净利润1.35亿美元（yoy+138.0%），GAAP摊薄EPS 1.90美元（去年同期0.78美元），非GAAP摊薄EPS 2.80美元（yoy+7.3%）。2026年前三季度累计实现营收31.11亿美元（yoy+4.1%），GAAP净利润3.56亿美元（yoy+29.7%），非GAAP摊薄EPS 8.01美元（yoy+10.8%）。
　　隐形矫治器：出货量稳健增长，单例收入小幅下滑。Q3隐形矫治器营收8.39亿美元（yoy+4.2%，固定汇率口径yoy+4.7%）；出货量69.06万例（yoy+6.6%，qoq-0.2%），单例收入1,215美元（yoy-2.3%，固定汇率口径-1.8%），符合公司预期。分人群看，青少年及儿童出货约27.5万例（yoy+7.3%，qoq+14.8%），成人出货约41.6万例（yoy+6.2%）；医生端，Q3提交病例医生数9.09万（yoy+3.1%），医生使用率7.6（yoy+3.4%）。
　　分区域看，三大区域出货均实现同比增长，亚太零售渠道增速领先。
　　美洲：隐形矫治器出货量yoy+1.5%，北美正畸医生渠道出货量为6个季度以来首次增长，DSO实现两位数增长，零售渠道（尤其GP）仍承压；拉美各渠道均实现两位数增长。
　　EMEA：零售隐形矫治器出货量yoy+8%，总出货量及DSO均实现两位数增长。
　　APAC：零售隐形矫治器出货量yoy+16%，总出货量同比增长、环比实现两位数增长，提交病例医生数创纪录，青少年业务两位数增长，由中国领涨。
　　系统与服务：购置模式转型拖累表观收入。Q3系统与服务营收1.755亿美元（yoy-7.6%，qoq-5.3%，固定汇率口径yoy-7.1%），公司表示主要系有意向租赁/租用等灵活购置模式转型、产品结构向低价扫描仪迁移，而非需求走弱；同类扫描仪定价本季趋于稳定，iTero扫描仪累计投放量超15.7万台，租赁设备数量同比两位数增长。
　　风险提示：消费需求复苏不及预期、市场竞争加剧（含中国带量采购等政策影响）、扫描仪购置模式转型不及预期、汇率波动、关税及地缘政治等风险。