事件：公募基金三季报披露完成，按前十大重仓股口径，截至2026Q3，公募基金重仓北交所市值达93.22亿元，环比增长25.74%；公募重仓北交所市值占全A的比重达0.28%，环比提升0.09pct。
　　公募重仓北交所市值环比增长。2026Q3期间，北证市场震荡下跌，但是，公募重仓北交所市值规模增长至93.22亿元，反映出投资者配置意愿增强。分产品类型来看，核心原因有两点，一方面，全市场型的主动权益公募集中增配蘅东光，若剔除北交所定开基金，三季报重仓北证的主动权益基金合计规模20.98亿元、环比增长130.2%，其中重仓蘅东光的市值占比高达76.4%。另一方面，北证50指数基金逆市净申购，若剔除三季度新成立的5只产品，截至三季报，存量北证50指数基金总份额达135.52亿份、环比增长25.1%，而同期北证50下跌16.9%，反映出投资者对北证的配置意愿增强。
　　北交所主题基金跑赢指数，关注三个月持有期产品入市。截至10/27，今年以来10只北交所定开基金平均净值跌幅27.4%，而同期北证50下跌35.3%，实现超配收益+7.9%，表明主动公募的管理能力。展望后续，关注首批8只北交所三个月持有期产品入市，其中“易方达北交所优选3个月持有期混合型证券投资基金”完成募资且足额发售，其余产品大都将在11月初前完成募集，若按照5个亿募资上限测算，有望合计带来约40亿的增量资金。
　　北证50指数基金逆市净申购，关注北证50ETF进展。截至三季报，北证50指数基金合计成立48只，总规模达150.80亿元、环比增长20.15亿元，一方面，Q3期间新成立产品5只、对应新增规模11.81亿元；另一方面，三季度投资者逆市净申购幅度较大，尽管产品净值下跌，存量指数产品仍新增规模8.35亿元。展望后续，一方面，当前已受理待成立的北证50指数基金有8只、其中4只系指数增强型，机构布局持续深入；另一方面，2026金融街论坛的领导讲话提及“稳步推出北证50ETF”，我们认为，短期来看，ETF场内灵活交易的特征有望带来市场活跃度提升，中长期来看，ETF有望吸引机构资金布局，其反向申赎特征有助于平抑市场波动。
　　主动权益公募集中重仓蘅东光。从主动权益公募行为特征来看，三季度重仓集中度大幅提升，重点增配蘅东光、配置比例（54.9%）和持股比例（11.7%）均居首位，其中，重仓市值CR10个股新增鸿仕达和锦波生物，蘅东光、康农种业、贝特瑞、民士达、同力股份、海能技术、戈碧迦和凯德石英维持，CR10重仓市值比例环比升至84.8%。
　　主动权益公募增配方向上，一方面，聚焦业绩兑现度较高的科技成长标的，如蘅东光（光通信CPO+MPO）、鸿仕达（芯片植散热片机切入AI服务器）、中科仪（存储扩产设备）等；另一方面，低估值标的关注度边际提升，如锦波生物、贝特瑞、康农种业、同力股份、泰凯英等。
　　风险提示：1）前十大重仓股与基金实际持仓差距较大的风险；2）基金季报数据滞后的风险；3）北交所流动性回落的风险等。