本周策略观点：
　　本周A股剧烈震荡，双创调整幅度较大，北证周一下探至930.22点后反弹，全周收涨3.67%。1）本周A股市场剧烈震荡，创业板指、科创50分别下跌3.18%和0.97%，主要受到科技权重股下行带动，创业板两大权重股宁德时代、中际旭创分别下跌8.6%和14.2%，分别反映了业绩下修压力和北美AI融资担忧。在科技龙头下跌的同时，市场呈现两头分化，一方面是以国有大型银行为主的高股息板块起到稳定市场的作用，另一方面是主题投资承担活跃资金，物理AI+人形机器人成为本周较为清晰的主题线索。2）北证来看，一方面，权重股蘅东光、戈碧迦等受海外AI叙事变化压制了北证50指数的表现，另一方面，人形机器人板块的活跃、锦波生物的增持计划、2026北京金融街论坛释放的改革信息等提升了北证指数韧性。
　　金融街论坛再提北证改革措施，北证50ETF和市值配售受市场关注，本周发行节奏放缓。1）北京金融街论坛上，证监会主席、北交所董事长等监管层领导均提到北交所改革，除了市场预期较高的北证50ETF之外，市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层制度等均受市场关注，其中对市场影响最大的为市值配售，论坛上提到该项改革超出市场预期。当前北交所新股配售制度为按申购金额的平均配售制度，为沪深早期采用的制度，弊端是冻结资金规模较大，且二级投资人很难分享新股上涨红利，北交所市值配售改革后，一方面有利于解决这两项问题；另一方面也可带来一定的市值配置需求，从而吸引二级增量资金。2）今年下半年以来，北交所稳定地保持了一周2家的新股发行节奏（每周一和周三），但本周仅发行了1家股票（周二），我们判断为近期A股二级压力之下的节奏放缓。3）由于市场较为低迷，本周富国、汇添富、华夏三家在募的北交所三个月持有期产品均公告延期募集期。
　　A股风险迅速释放，本周市场可能继续受美联储议息、北交所三季报等干扰，预计北证还将剧烈震荡。从A股影响因素来看，中期问题仍未解决，11月美国中期选举、油价高企等仍然制约市场反弹力度，但主题投资可能随着市场回落再度兴起，总体有利于北证表现。关注物理AI的持续性，北交所可关注12月中旬有望纳入北证50指数的丰光精密。
　　投资分析意见：景气科技+低估值制造均衡配置。关注：1）科技：蘅东光、中科仪、曙光数创、并行科技、戈碧迦、凯德石英、锦华新材、鸿仕达、锐翔智能、丰光精密；2）先进制造：民士达、瑞华技术、广信科技、富士达、同力股份、万通液压、泰凯英、开发科技等；3）医药生物：诺思兰德、海能技术、爱舍伦、丹娜生物、普昂医疗等。
　　本周市场行情：
　　市场：本周北证50指数上涨3.67%。北交所个股中241只股票上涨，嘉晨智能、众诚科技涨幅居前。110只股票下跌，2只股票持平，涨跌比为2.19。
　　估值：北交所PE（TTM）均值56.61倍，中值26.36倍；创业板PE（TTM）均值80.70倍，中值30.28倍；科创板PE（TTM）均值91.88倍，中值35.29倍。
　　交易：本周北交所成交量为35.29亿股，环比增加2.32%；成交额为703.33亿元，环比增加7.50%。本周北交所融资融券余额为78.03亿元，较上周减少2.22亿元。
　　北交所新股：
　　本周：北交所2只新股上市：文峰光电、远大健科，上市首日涨跌幅分别为217.03%、73.99%；截至2026年10月23日，北交所共有353家公司上市交易。天元重工申购。
　　新三板动态：
　　本周新挂牌6家，摘牌42家，周新增计划融资1.23亿元，无完成融资。
　　风险提示：
　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。