投资要点:
　　2026.10.19-10.23 A股汽车板块表现跑赢上证指数。一周涨跌幅（10月19日至10月23日）：上证综指-0.7%，创业板指-3.2%，汽车板块指数+1.5%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-2.1%/-4.8%/+3.3%/+3.2%。汽车行业指数表现跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比增长。2026.10.19-10.23期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+0.7%/-0.9%/-3.9%/-4.7%/-5.1%。
　　周动态：宁德时代加大换电布局，特斯拉公布2026年三季度财报
　　宁德时代加大换电布局。据新华网，10月19日引望智能技术有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、时代电服科技有限公司在福建宁德签署《智能化补能生态战略合作协议》，三方将围绕新能源汽车智能换电生态展开全面合作，联合生态伙伴搭建智能换电体系，打造自动驾驶时代的无感补能体验；据IT之家，10月22日，北汽集团与宁德时代正式签署全面深化换电业务合作协议。北汽集团表示，公司将积极推进旗下多品牌适配车型接入宁德时代巧克力换电生态系统，依托双方集团级战略协同优势，共建覆盖全国、高效互通的公共补能基础设施。北汽集团与宁德时代将携手推动换电资产的专业化整合，以分工协作模式提升产业效率，推动换电标准加速统一。
　　特斯拉公布2026年三季度财报，马斯克预计将在2027年年中左右开放无监督FSD、2027年年底人形机器人产能将达每周2万台。特斯拉公布2026年三季度财报，2026Q3特斯拉营收280.46亿美元，同比基本持平；归属于普通股股东的净利润7.87亿美元，同比减少43%。2026Q3特斯拉全球共交付48.65万辆纯电动车，同比减少2%，导致汽车业务收入205.6亿美元，同比减少3%，特斯拉表示三季度难以获得充足的电池供应以满足积压订单。2026Q3特斯拉资本支出47.3亿美元，CFO瓦巴夫·塔内贾表示，公司正处于为未来布局的大规模投资周期，未来几年的资本支出将继续扩大；马斯克在财报电话会议上表示，人形机器人已经投产，预计到2027年年底达到每周2万台产出速度，2027年年底前后将开始向外部客户交付；芯片方面，特斯拉的研发晶圆厂预计在2027年上半年开始调试设备，目标在2028年第三季度前后量产实用芯片；特斯拉计划在年底前实现400兆瓦的人工智能训练计算能力；无监督FSD预计将在2027年年中左右向部分客户开放，随后逐步推广。
　　周观点：2026年零部件AIDC、液冷新拓展成为亮点，重卡内销和出口景气持续，乘用车内销承压但高端化和国际化进展亮眼，看好相关结构性机会。在新能源购置税优惠确定性退坡、以旧换新幅度退坡下，2026年汽车整体总量难有惊喜。但零部件AIDC/液冷/具身智能新拓展，智能化继续升级，乘用车高端化、国际化突破，重卡景气持续，汽车以及产业链仍在大的技术变革中，维持汽车行业“推荐”评级。我们看好：1）在AIDC电源或者液冷新领域拓展的零部件，推荐潍柴动力、银轮股份、天润工业、动力新科；2）受益于重卡景气的主机厂，推荐中国重汽H、中国重汽A、福田汽车；3）受益于智能化核心硬件放量、座舱价值量提升、robotaxi加速的相关公司，推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、科博达，关注禾赛科技、速腾聚创、小马智行、文远知行；4）出口持续兑现的客车整车，推荐宇通客车；5）个股强阿尔法零部件，推荐福耀玻璃等；6）自主高端化以及国际化的乘用车主机厂，推荐比亚迪、吉利汽车、理想汽车、江淮汽车、上汽集团、小鹏集团、零跑汽车、赛力斯、长安汽车等，关注北汽蓝谷。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年降超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。