本期投资提示：
　　信息发展依托交通数据积累与AI能力打造物理AI商业闭环，短中期业绩拐点值得关注。①数据资源与业务基础扎实，公司围绕交通基础设施数字化及相关数据服务开展业务，并通过北斗相关业务及车载终端采集车辆运行、驾驶行为等多维度数据。②AI赋能推动商业化变现，公司探索与保险公司分润的商业模式，有望将采集的交通数据经处理后提供给保险公司，通过识别驾驶风险、减少事故发生及降低赔付损失；此外，AI在风险识别、司机维护及运营管理等环节有望提升单人服务效率。③业绩改善与估值提升空间可期，公司当前正处于交通数据商业化与AI应用逐步深化的阶段，随着北斗终端覆盖规模扩大、保险风控业务持续拓展，叠加AI技术对运营效率的提升，公司经营表现及盈利能力有望逐步改善。若后续现金流与利润持续兑现，市场对公司业务模式及成长空间的认知有望进一步深化。公司兼具交通数据资源与AI应用属性，若数据商业化取得实质性进展，估值有望获得更大空间。
　　继峰股份切入PCB及IC载板检测赛道，主业改善与新业务拓展共振。①新业务拓展明确，公司拟以自有或自筹资金2亿元认购海宁视联基金32%的份额，并通过基金间接布局康代智能，切入PCB及IC载板光学检测设备领域。受益于AI算力基础设施建设及高端电子制造需求增长，相关业务具备较大的成长空间。②产业协同价值突出，工业视觉检测有望应用于汽车座椅及内饰件的质量检测，提升检测精度与效率、降低人工成本，此次投资或为公司进一步拓展智能制造业务的起点。③主业盈利逐步改善，短期格拉默业绩承压（全年经营性息税前利润预期较此前8000万欧元下修至7000万欧元），但随着海外业务整合推进及前期费用逐步确认，座椅主业收入及利润贡献持续兑现，机器人业务则有望提供额外的业绩与估值弹性。
　　投资分析意见：围绕AI外溢+出海+高安全性三条主线我们展开投资策略。整车端：①有海外业务支撑盈利的比亚迪、吉利汽车等；②稳定护城河和高分红的宇通客车。零部件端：①机器人、AI及液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，包括银轮股份、新泉股份、双环传动、敏实集团。②智能化关注核心tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期