观点与逻辑：基本面变化不大，期价继续区间波动。外盘来看，北半球集中上市的压力仍存，叠加宏观情绪偏弱，短期期价仍然面临压力，不过利空情绪有一定释放，并且年度去库逻辑并未打破，下行空间也受到约束，目前对于美棉维持低位区间判断。国内市场来看，棉花减产不及预期、集中上市以及宏观情绪对于价格的压制延续，不过新棉收购价维持高位稳定，下方支撑也在逐步增强，短期继续维持区间预期。
　　供给：截至2026年10月19日，全疆棉花采摘进度约77.2%，较上周增加14.4百分点，较去年同期快9.3个百分点；棉花信息网10月预估国内棉花产量为742万吨，较9月预估持平；截止到2026年10月22日，2026棉花检验数量5618778包，检验重量126.92万吨，同比增加24.45万吨。
　　需求：目前消费处于旺季，整体表现偏一般。
　　库存：截至10月15日全国棉花商业库存261.18万吨，较9月底增加84.63万吨，增幅47.94%，高于去年同期89.16万吨，增幅51.83%；截至10月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为83.19万吨，同比增加2.26万吨，环比减少2.34万吨。
　　交易策略：集中上市VS收购价同比上涨，短期期价或低位区间波动。操作上建议维持区间思路。棉花2701合约支撑区间15400-15500，压力区间16300-16400。
　　风险提示：外围市场出现重大变化、产区出现天气扰动等。