观点与逻辑：本周棕榈油主力01合约先扬后抑，05合约偏强运行。印度备货旺季持续，马来西亚出口预期好转，叠加天气支撑，产地供需预计改善，马棕油盘面偏强运行。我国棕榈油弱现实及负基差持续抑制近月01合约期价，远期则受国际市场价格支撑明显。现实与预期碰撞，棕榈油近弱远强格局或持续。
　　供给：当前东南亚产地棕榈油仍然处于增产季，近期印尼和马来西亚月度产量偏高。超强厄尔尼诺背景下，远月仍有一定的天气升水支撑。我国棕榈油进口到港量较多，供应端的“弱现实”持续，我国棕榈油基差维持低位运行；
　　需求：国际市场棕榈油消费旺盛，而国内消费相对疲软。印尼目前正在推进B50计划，并宣称明年启动B60计划，国际市场对于棕榈油的生物柴油消费旺盛。四季度仍然是印度植物油进口旺季，并且印度政府降低植物油进口关税，有助于提振国际油脂价格。我国棕榈油性价比不佳，消费仅以刚需维持。
　　库存：马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等偏低水平。目前我国棕榈油库存处于历史同期高位。
　　交易策略：马棕出口预期好转，11月产地或进入减产季，产地棕榈油供需改善预期较强。即便当前棕榈油01合约价格连续走强，但负基差及国内高库存影响下，棕榈油01合约预期仍有较大的下跌风险。棕榈油05合约受天气、生柴、出口等多重因素支撑，预计震荡上涨为主。近弱远强，棕榈油01合约考虑反弹沽空，05合约考虑偏多操作，1-5价差考虑反弹做空。棕榈油01合约支撑位关注9400-9450，压力位关注9730-9750；棕榈油2705合约短期关注9950-10000区间支撑，压力位关注10400-10450元/吨。
　　风险提示：产地降水、国际原油价格、国内高库存、下游消费疲软。