行情回顾：周三股指走势总体下行，上证指数收跌0.60%。期指主力合约分化，IF、IH小幅收跌，IC、IM收涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面回落。行业方面，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异扩大。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料拖累50，电力设备拖累300、500和1000，电子对四大指数有一定支持。
　　重要资讯：消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性240亿元，短端资金成本略有反弹，但总体仍处于低位，市场流动性偏宽松。其他方面消息变动不大。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，内需略有改善。宏观政策刺激效果仍有待释放。海外方面，全球经济上行、通胀高位态势不变。美国联邦基金利率期货对年内加息预期位于100%左右。地缘政治风险延续，国际油价仍在高位附近。人民币汇率延续强势。市场隐含波动率进一步上升。美股短线转为震荡，VIX指数小幅回落。韩国股市也转向低位震荡。资金方面，主要指数资金全面流出。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利多影响有限，再通胀加速也偏利多。国内政策增量更偏向结构性影响。海外政策预期利空下降。地缘政治风险依然偏空。汇率利多不变。避险情绪上升利空依然显著。外盘利空也未完全消除。长期来看，再通胀仍有不确定性，经济基本面稳定维持平衡，关注企业盈利、外需、国内投资以及地缘政治风险影响。
　　交易策略：策略方面，沪指或再次考验3700点支撑，关注技术反弹持续性，保持谨慎对待。中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势。择机降低底仓，高抛低吸压低成本策略则不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显上升，反套空间扩大。跨期价差方面，03-12价差明显上行，持有反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续下降，关注做多比价加仓机会。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动。