海外一周概览
　　中东局势仍较为焦灼，特朗普豁免对俄制裁，法国爆发全国性抗议。经济方面，美国制造业PMI高位上行，但产出和新订单分项走弱。欧元区PMI受法国局势动荡拖累走弱，日本制造业PMI延续降温。全周来看，AI债务风险催生避险需求，科技股大幅调整，美债收益率牛平，联储年内剩余加息预期回落至21bp，美股三大股指涨跌不一，美元持平，油价上涨，金价下跌。本周关注联储FOMC（10月29日）、美国三季度GDP（10月29日）、欧元区利率决议（10月29日）、欧元区三季度GDP（10月30日）。
　　高频数据
　　增长势头不弱，居民消费和就业数据偏强，房贷利率回落缓解地产压力。增长方面，亚特兰大联储GDPNow对美国三季度GDP的预测持平于3.5%。消费方面，三季度实际个人消费季环比折年Nowcast上修至3.8%，上周Redbook名义零售同比为9.7%。就业方面，最新一周美国季调后首申人数小幅下降0.6万至19.4万，好于彭博一致预期的20万（下同）。地产方面，截至10月22日，美国30年期房贷利率回落至7.32%，或提振房贷申请量。
　　上周主要宏观数据
　　10月美国制造业PMI维持高景气，但产出和新订单分项走弱；法国局势动荡拖累欧元区PMI；日本制造业PMI延续降温。美国制造业PMI超预期上行0.1pp至56.0，创53个月新高，而服务业PMI回落0.9pp至57.9，拖累综合PMI回落至57.6。从分项看，制造业超预期上行主要靠就业与交货时间分项，但更为重要的新订单、产出分项均放缓，反映当前为供应瓶颈而非需求走强。此外，价格分项显著升温，指向通胀风险。欧元区综合、制造业、服务业PMI分别走弱至51.9、52.4、51.7，均不及预期。欧元区PMI超预期降温主要源于法国罢工骚乱与政治动荡拖累，其余经济体增长放缓但仍处扩张区间。日本综合PMI持平于52.3，服务业升至52.0，但制造业回落至53.3。日本9月核心CPI同比如期上行0.4pp至2.1%。
　　政策动态
　　中东局势仍较为焦灼；特朗普豁免对俄制裁；俄乌同意局部停火；法国爆发全国性抗议；AI债务风险催生避险需求。中东方面，也门胡塞武装对沙特的威胁加剧，美伊之间仍在拉锯。俄乌方面，特朗普签署行政令豁免对俄大部分制裁（含最高500%从价关税）；据央视新闻报道，俄乌均证实将于27日在阿列什基停火；普京称准备好11月与美乌和谈，俄罗斯或在年底前全面恢复柴油出口。欧洲方面，法国因生活成本高企爆发全国性抗议，巴黎等多地发生抢劫和纵火，逾2000人被捕。抗议浪潮还蔓延至意大利等欧洲多国。AI方面，CoreWeave等新型算力云服务商引发的AI债务担忧促使全球科技股全面调整，进而催生避险需求，推动美债收益率回落。
　　金融市场
　　美债收益率牛平，美元持平，科技股大幅调整，原油价格延续上涨，贵金属走弱。全周来看，债市方面，市场对联储2026年剩余累计加息预期小幅回落至21bp。2y、10y美债收益率分别下行5bp、9bp至4.69%、5.00%。汇率方面，美元指数持平于101.8，欧元较美元贬值0.3%至1.12，日元较美元升值0.7%至156.9。股市方面，科技股权重较大的标普、纳指分别下跌0.5%、0.7%，道指则上涨0.4%。大宗商品方面，布伦特原油期货上涨6.2%至116.7美元/桶，COMEX期金下跌4.1%至4007.9美元/盎司，伦敦现银下跌6.6%至53.9美元/盎司，LME期铜下跌0.4%至14298.0美元/吨。
　　风险提示：地缘政治不确定性，AI债务导致系统性风险。