建议关注：晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、绿色动力环保、山高环能、卓越新能、永兴股份、洪城环境等。
　　三季报披露拉开序幕，固废、水务运营资产业绩稳健、分红保障强化，高股息标的配置价值凸显。截至10月23日，23家环保样本公司发布三季报，其中垃圾焚烧、水务运营资产保持稳健增长：绿色动力26Q1-3营收28.77亿元（同比+11.43%）、归母净利润7.32亿元（同比+16.90%），Q3毛利率51.73%（同比+4.8pct），经营效率提升驱动盈利质量改善；创业环保26Q1-3归母净利润7.18亿元（同比+2.34%）、扣非归母净利润同比增长12.72%，经营性现金流净额17.62亿元（同比+238.03%），应收账款较26H1末再降2.65亿元，回款改善显著。上海实业控股、绿色动力环保、光大环境TTM股息率分别达8.5%、6.5%、5.9%，在红利资产7月以来明显跑赢大盘的背景下，"稳健增长+股息提升+估值修复"的多重收益潜力持续，关注瀚蓝环境、上海实业控股、光大环境、洪城环境、绿色动力环保、永兴股份等。
　　9月UCO、SAF出口均价双双创26年新高，三季报验证废油脂资源化高成长，关注原料方与加工企业。出口端，26年9月UCO出口均价8194.73元/吨（环比+1.7%）创26年新高，1-9月UCO合计出口282.85万吨（同比+49.2%）；9月SAF出口15.70万吨创26年新高、出口均价16272元/吨（环比+11.2%）。业绩端，山高环能26Q1-3归母净利润9116.88万元（同比+73.29%），其中Q3同比+116.47%、环比+22.08%，26Q1-3毛利率29.45%（同比+6.68pct），自产油脂比例提升、低毛利外采收缩逻辑持续兑现；朗坤科技26Q1-3归母净利润2.84亿元（同比+13.91%），Q3单季利润短期受所得税补缴及减值计提扰动，公司同步公告前三季度分红预案（每10股派现1元），期待通州项目投产贡献自产UCO增量。建议沿两条主线布局：原料端关注朗坤科技、山高环能；加工端关注卓越新能、嘉澳环保等具备SAF产能的炼化企业，受益SAF扩产与UCO量价齐升。
　　AI算力硬件、PCB板块高景气，关注环保板块AI高纯度映射标的。（1）盈峰环境：算力租赁转型龙头，26H1智云计算业务实现收入6.86亿元（同比+3436%），其中算力租赁收入6.74亿元、占总营收比重升至8.6%，算力相关使用权资产53亿元，第三增长曲线已从布局进入报表集中兑现期，7月宁夏中卫子公司落地与国产算力产业布局深度契合。（2）晨丰科技：公司通过海宁视联、海宁芯潮间接持股康代智能（穿透约8%），康代智能前身为以色列Camtek公司PCB事业部，PCB及IC载板AOI自动光学检测设备竞争优势较强，深度受益AI服务器高多层板与先进封装扩产浪潮；公司主业端配售电量利齐升，26H1配售电收入0.98亿元（同比+52.55%）、毛利率25.4%（同比+3.1pct），科尔沁智算中心已完成规划设计，"配网+算电协同+AI检测"布局渐成。
　　风险提示。政策变动风险；分红低预期；订单和新业务布局低预期等