多地“十五五”规划加快落地，监测、水处理与固废治理需求有望持续释放：1）江西省人民政府印发《美丽江西建设“十五五”规划》，围绕蓝天、碧水、净土攻坚、固体废物和新污染物治理、生态保护修复及低碳转型系统部署，重点推进流域水环境治理、大宗工业固废综合利用、生态修复和“天空地”一体化监测网络建设，并强化重金属、新污染物、水生态等监测能力和数字化治理。2）四川省人民政府印发《美丽四川建设“十五五”规划》，聚焦重点行业深度治理、江河湖库保护、土壤与重金属污染防治、固废及危废综合治理和绿色低碳转型，推动城镇污水管网补短板、污水处理设施扩容提标、退役新能源设备综合利用及监测网络数智化升级。两项规划协同推进，有望带动环境监测、水处理、固废资源化、危废治理及生态修复需求，关注洪城环境、聚光科技、高能环境等。
　　当周碳交易行情：本周（10.12-10.16）全国碳市场综合价格行情为：最高价99.80元/吨，最低价95.20元/吨，周上涨1.84%。本周全国碳排放权交易市场配额总成交量1160.7万吨，总成交额11.1亿元，成交均价95.3元/吨。
　　宏观利率处于历史低位，关注资源循环板块与高分红标的。现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入““十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：1）金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境。2）高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）城市更新|云南省人民政府印发《云南省“十五五”城市更新行动规划》。2）水体治理|福建省生态环境厅起草《福建省群众身边水体保护治理实施方案（征求意见稿）》。3）海水淡化|《山东省海水淡化与综合利用产业发展实施方案》印发。
　　板块行情回顾：当周上证综指跌幅为2.56%、创业板指跌幅为8.90%，环保工程及服务Ⅲ（申万）跌幅为5.27%，跑输上证综指2.71pct，跑赢创业板指3.63pct；公用事业跌幅为0.87%，跑赢上证综指1.69pct，跑赢创业板指8.03pct。环保子板块涨跌幅分别为：监测（-8.44%）、水处理（-5.15%）、水务运营（-0.30%）、节能（-1.78%）、大气（-6.55%）、固废（-6.99%）。A股环保个股中，涨幅前三的个股为华西能源（19.76%）、理工能科（8.79%）、海新能科（6.04%）；跌幅前三的个股为高能环境（-22.72%）、福龙马（-17.84%）、先河环保（-16.47%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。