一、AI对货币政策的影响。中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会的主题演讲，提到全球人工智能快速发展，对生产力、投资、就业、收入分配、金融稳定等产生深刻影响。我们初步梳理AI对于经济的影响路径及预期，构建一个基于宏观视角的AI观察框架，进而讨论可能的对货币政策的影响。
　　AI对投资的拉动是目前最为显性的经济影响。综合资本开支及净进口后，AI相关项在2025年至2026年一季度平均拉动美国GDP年化环比增长0.56个百分点，对GDP增长的贡献在10%-37%。目前，AI对于未来生产力的影响机制一般认为与前几轮工业革命相似，对TFP的提升大约每年0.1-0.5个百分点。各国央行对通胀的观点存在分歧。AI对生产率的提振已被预期，在短期构成了通胀上行的潜在风险因素。对我国而言，AI在经济中的影响主要体现为结构性亮点。总量数据则持续疲软。通胀方面，AI品类价格上涨在我国外贸品中体现为进口价格指数上行幅度更大。
　　由潘行长的演讲，我们对AI影响及政策响应的思路理解是，全面评估AI对供需两端的影响变动，在关注对于通胀和就业影响的同时，区分对不同区域和行业的结构性影响，并将对金融系统的直接影响和溢出效应作为重要考量。这对应了人民银行接下来的工作包括，审慎评估人工智能技术演进对宏观经济、金融市场、货币政策等的影响，前瞻性做好政策考量和准备。
　　二、中观景气跟踪：9月CPI和PPI同比裂口加大。从价格指标来看，近期油价持续走升，布油突破110美元/桶，不过油轮运价涨势动能放缓，CCFI运价未跟随油价走势上涨。猪肉消费总量承压，国内猪肉批发价格整体震荡，10月23日当周跌1.2%至15.71元/kg；9月能繁母猪存栏量同比-10.7%，较6月进一步下降超4个百分点。菜篮子价格季节性回落且弱于过往同期水平。
　　三、大类资产观察：截至10月23日，A股延续偏弱走势。国内层面，10月19日2026年金融街论坛开幕，主题聚焦全球金融发展与合作、金融发展新生态等。央行行长潘功胜在会议上宣布五项增量举措，包含：1）设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具；2）扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围；3）推动银行间和交易所债券市场互联互通落地；4）试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务；5）同科技部等10个部门出台《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》。
　　风险提示：全球经济形势变化、地缘政治扰动超预期、政策落地不及预期。