策略观点：静待止损交易结束，短期先以超跌反弹应对
　　本轮A股回调的原因，我们认为可能是由节前避险，演变为节后对AI增速担忧的情绪化蔓延交易，叠加美国CPI数据超预期，使得行情进一步负反馈。事实上，节后美日韩股均开启明显回调，OpenAI和Anthropic近期ARR不及预期，本轮AI抛售的“风暴眼”是“股债双杀”的CoreWeave——其2025年6月发行时收益率为9.675%的债券，上周收益率骤升至15%，触及通常被认定为“困境”的水平，引发了市场对AI基础设施过度杠杆化的担忧。
　　多个主要指数沿着5日线趋势下行，我们认为可能是多路资金的止损交易蔓延。在主要宽基月线趋势走好前，中期仍不容乐观，短期A股若有修复，更适合先以超跌反弹来应对。此外，近期10Y美债利率和美股硬科技呈现明显同向关系，若AI投资预期下修带来长端利率回落，无论从分母端，还是从拉动经济增长需要内需顶上来看，均利好非AI方向。