全球市场一周主要观点:本周全球多数市场延续回调。本周美股三大指数涨跌不一，道指延续小幅上涨，纳指和标普500延续回调，周内多个交易日美股波动较多。目前TAMAMA科技指数市盈率上升至26.08，内部不同的个股依然处于走势分化较大。本周费城半导体继续回调，周内多个交易日波动较大，费城半导体市盈率下降至30.22，估值出现明显下降。纳斯达克指数的市盈率下降至30.71。由于近期美股科技股回调较多，不排除未来短期会有超跌反弹，但是由于现阶段AI叙事已经出现变化，美联储后续流动性趋于进一步收紧，预计即使未来短期美股科技股出现超跌反弹之后，中期维度美股科技股内部仍然会有进一步的调整和分化，尤其位置偏高的一些费城半导体相关的热门科技股即使未来短期经历超跌反弹但是中期维度容易出现进一步回调。现阶段标普500席勒市盈率为40.36，仍然处于40以上的历史高位区间。由于特朗普的经济、关税、外交等领域政策反复无常，且近期国际部分地区地缘问题较为复杂，叠加美联储还处于一轮加息周期的初期阶段，预计未来一段时间美股市场容易出现回调和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍容易出现压力。本周多数欧洲市场出现回调。由于欧洲现阶段经济问题和社会问题较多以及欧洲货币政策偏紧，且欧洲多个重要市场股指市净率处于2左右的区间，预计未来短期包括德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利MIB等一些欧洲重要市场指数仍容易出现震荡。本周日本股市出现进一步下跌，目前日经225指数的市净率仍有2.58，市净率仍然处于偏高状态。由于日本股市的估值压力仍然较大，且日本央行中期没有结束加息进程，以及日本经济景气度存在问题，预计日经225指数中期维度仍然容易出现进一步回调。由于全球已经进入新一轮加息潮的开始阶段，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、胡志明指数等海外新兴市场指数仍然容易出现回调。由于中东问题复杂化，预计富时阿布扎比、以色列TA35等中东指数容易出现承压。本周韩国市场进一步回调。考虑到韩国市场短期跌幅较大，未来短期不排除有超跌反弹，但鉴于韩国AI获利盘逐步兑现收益，叠加韩国央行流动性仍偏紧，预计即使未来短期出现超跌反弹，韩国综合指数中期还会出现进一步承压。本周港股市场进一步回调。由于港股市场部分资产短期回调幅度较大，未来短期存在出现超跌反弹的可能性，但是由于全球处于一轮加息周期的开始，预计港股市场即使未来短期经历超跌反弹，中期维度仍容易出现震荡。另一方面，中期维度来看，受外围市场影响较小、估值偏低、基本面较好的局部低位资产波动率较小。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数均下跌，跌幅分别为0.47%、0.71%；道琼斯工业指数上涨，涨幅为0.41%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均下跌，跌幅分别为4.52%、4.58%、5.29%。本周恒生科技指数下跌了5.76%。
　　海外重要经济数据：2026年10月，美国密歇根大学消费者现状指数46.7，低于前值50.9。
　　风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。