本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。同期沪深300指数下跌1.60%。重点公司方面，亿田智能（25.1%）、九阳股份（21.0%）、光峰科技（17.8%）领涨；奥佳华（-10.7%）、民爆光电（-6.9%）、盾安环境（-6.5%）领跌。
　　行业动态：1）天猫双11开门红：石头登顶小家电，SIDANDA夺得家居第一。据截至10月20日的《天猫双11品牌竞速榜》显示，石头科技超越一众传统小家电品牌，登顶小家电榜首;高端新锐床品品牌SIDANDA异军突起，首次夺得家居行业第一。此外，大家电与家装行业则延续强者恒强格局，海尔稳居大家电榜首，源氏木语持续领跑家装行业。2）多家公司发布2026年三季报：苏泊尔：公司2026年前三季度实现营业收入169.92亿元，同比增长0.56%；归母净利润12.73亿元，同比下降6.84%；扣非归母净利润12.23亿元，同比下降7.28%；经营活动现金流净额9.75亿元，同比下降27.88%。隆鑫通用：公司2026年前三季度实现营业收入148.62亿元，同比增长2.09%；归母净利润15.43亿元，同比下降2.14%；扣非归母净利润15.22亿元，同比下降0.45%。
　　数据观察：9月白电表现承压，厨电量价齐跌
　　A、白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，9月空调线下零售量同比下降14.0%，线下零售额同比下降16.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为4032元，线下零售均价同比下降3.93%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，9月冰箱零售量同比下降7.5%，零售额同比下降13.9%；均价方面，市场均价同比下降7.7%，达到6072元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，9月洗衣机零售量同比下降4.1%，零售额同比下降8.3%；均价方面，市场均价3986元，同比下降5.3%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，9月油烟机零售量同比下降10.3%，销售额同比下降14.1%；均价方面，市场均价同比下降4.0%至4088元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，9月燃气灶零售量同比下降12.4%，销售额同比下降15.6%；均价方面，市场均价同比下降4.4%至2086元。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。