中2026年双十一预售开始，本轮双十一规则进一步简化，周期相较于去年同期缩短。根据中国家电网报道，京东10月12日20点率先开启现货售卖，弱化定金预售、主推现货直发；天猫10月15日开启预售、现货延续至11月13日，弱化跨店满减、以官方立减为核心单件直降；抖音10月15日至11月11日商场+直播双渠道发放福利，发放大额消费券，主推单件立减；拼多多10月16日开启，坚持百亿补贴单件直降，价保覆盖至11月13日并降价补差。根据历年大促周期对比，本轮各平台较2025年普遍缩短。近年来大促趋于常态化成为趋势，现货优先、单件直降将成常态，平台竞争由比拼战线长度与凑单复杂度转向真实低价与转化效率，这在整体需求偏弱的情况下有利于促成真实销售与转化。
　　苹果发布多款硬件产品，加大智能家居行业布局。根据Netskao报道，10月13日晚苹果召开“欢迎回家”智能家居专场发布会，推出首款带屏智能家庭中枢Apple HomeView、时隔六年更新的Home Pod mini2，并联手LG、施耐德发布门锁、门铃、摄像头、温控器等9款配件。HomeView集成Siri AI，支持同屏9路监控与6人面容识别（FaceID），售价299美元（约2001元），首发无国行版；Home Pod Mini2由S5升级至S10芯片，是三款新品中唯一国行同步首发产品，售价1099元；9款配件12月上市，首发均无国行版。此举表示苹果继续加大智能家居的布局，从智能生态的中枢到硬件形成全方位生态布局。
　　9月空调内销延续双位数下滑，出口低基数下维稳。根据产业在线统计，2026年9月家用空调销量986.6万台，同比下降9.4%。其中，内销453.8万台，同比下滑23.7%；出口532.8万台，同比增长8.0%。内销端，8~9月空调内销出货持续承压，我们预计主要受到库存调整影响。出口端则自7月起逆势转正，一方面受低基数效应带动，另一方面受益于全球需求回补与区域订单集中释放，其中拉美补货、东南亚高温新增需求构成主要支撑。我们预计此趋势将在10月延续，即内销加速去库，渠道优化以实现更高效率，后续终端销售和出货端更加匹配；外销在海外库存去化效果逐步兑现后，陆续进入修复改善通道。
　　投资建议与投资标的
　　1）板块全年节奏前低后高，后续有望边际改善。龙头公司经营韧性明显，相关标的：美的集团(00300，未评级)。
　　2）我们预计Q3黑电及显示产业链业绩表现更好，主要受益于产品结构升级和格局优化，相关标的：TCL电子(01070，未评级)、海信视像(600060，增持)、视源股份(002841，未评级)。
　　3）内需整体偏弱，精选具备α且自身经营有韧性的公司，相关标的：悍高集团(001221，未评级)、飞科电器(603868，未评级)。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。