核心观点
　　全球高机需求持续复苏，行业龙头有望受益。我们看到此前受到国际贸易变化干扰，包括英国拟对中国高空作业平台征收反倾销税，市场对高空作业平台厂商收入增长的持续性有所担忧，但我们认为当前全球高机需求仍呈现复苏趋势，国内高机龙头厂商有望凭借出色的产品力以及渠道能力，获取更多市场份额，带动收入的持续增长。
　　高空作业平台内销数据边际改善，行业需求整体呈现弱复苏。我们看到行业数据显示出高机内需呈现边际复苏。据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计，2026年9月升降工作平台国内销量为9829台，同比增长84.3%；2026年1-9月升降工作平台国内累计销量62566台，同比增长22.3%。从价格角度看，我们看到2026年1-8月期间，升降工作平台月租金价格指数同比呈现下滑，但幅度较2025年同期收窄，升降工作平台出租率指数同比则略有下降。因此，我们认为当前高机内销呈现弱复苏，未来伴随租金价格、出租率企稳，高机内需有望迎来更加稳健的复苏增长。
　　高机外销景气度高，数据中心及能源等基建投资成为重要推动。我们看到高机外销呈现出高景气，据中国工程机械工业协会数据，2026年9月实现各类升降工作平台出口10664台，同比增长50.6%。我们认为数据中心等AI基建投资已成为拉动高机应用的重要增量。2026年1-8月期间，全球数据中心建设呈现高景气，美国私人建造支出中非住宅部分金额同比下降了1.5%，办公支出部分占比达非住宅部分的15.6%，金额同比增长达到22.6%，其中办公支出里数据中心部分金额同比增长58.4%，占比达到办公支出的58.1%；能源(包括天然气和石油)支出占比达到非住宅部分的21.2%，金额同比增长达到9.3%。向前看，我们认为数据中心及能源投资有望带动全球高机设备需求的进一步增长，推动高机外销景气度延续。
　　投资建议与投资标的
　　我们认为当前全球高机需求仍呈现复苏趋势，国内高机龙头厂商有望凭借出色的产品力以及渠道能力，获取更多市场份额，带动设备出海收入的持续增长。相关标的：浙江鼎力(603338，买入)、徐工机械(000425，未评级)、中联重科(000157，买入)。
　　风险提示
　　宏观经济波动导致投资不及预期、数据中心建设不及预期、国际贸易风险、行业竞争加剧风险