核心观点
　　9月进出口增速提速，多数消费品出口增速亮眼。1)海关总署公布9月进出口数据，按美元计进出口增速34.1%、环比+7.8pct，其中出口增速36.3%、环比+11.3pct，进口增速31%、环比+2.8pct；我们认为AI产业链出口依旧高景气、外需强韧(9月全球制造业PMI为53%)推动消费品出口延续修复，且上年同期存在低基数、中秋国庆双节前抢出口效应。2)分区域：9月对美国出口增速40%、环比+5pct；对欧盟出口增速25%、环比+19pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别52/25/16%、环比分别+22/+7/-15pct。3)分品类：集成电路/自动处理设备/高新技术产品/汽车/机电产品等延续高景气；家电/家具/服饰/鞋靴/玩具出口增速分别32/22/24/20/41%、环比分别+21/+10/+12/+9/+26pct。
　　中欧贸易磋商达成涵盖四大板块的16项成果共识清单。1)10月8-9日，中欧贸易投资磋商机制第二次例会召开，形成涵盖贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四大板块的16项成果共识清单。2)共识清单提到：双方将继续探讨在世贸组织规则框架下降低部分商品关税的可能性；以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解等。3)后续关键时点包括：10月中旬欧盟领导人会议；2027年1月部长级视频会议；2027年3月第三次例会。3)我们认为：①中欧通过机制化对话达成了一份均衡的双向清单，在多个领域取得具体进展，并明确后续磋商路径，为稳定双边经贸关系提供阶段性制度保障；②近期中美、中欧贸易磋商均以机制化对话管控分歧、稳定双边经贸预期为基调，有利于保障出海链企业业务开展。
　　预计跨境电商景气延续，Q4消费旺季即将到来。1)华凯易佰披露三季报业绩预告，前三季度归母净利预计2.75-3.05亿元，同比增长457-517%，扣非2.64-2.94亿元，同比增长650-735%。2)考虑Q3关税成本低于上年同期、供给侧改善/库存拐点逻辑仍有助力，且部分公司上年Q3基数走低(如安克创新2025Q3扣非-2.9%、致欧科技-36%)，我们认为跨境电商Q3业绩仍值得期待、但或存在分化。3)据Adobe，亚马逊秋季促销(10月6-7日)美国零售商线上销售额达98.6亿美元/+8.5%，增速高于2025年的7.3%；平均订单金额升至48.78美元，高于6月夏季Prime Day的46.89美元。4)据Adobe，11月1-12月31日美国线上销售额预计达2751亿美元/+6.7%，有望创下新的历史纪录；其中Black Friday(黑色星期五)预计达129亿美元/+9.2%、Cyber Monday(网络星期一)预计达151亿美元/+6.2%。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：跨境电商板块迎关税同比降低、库存改善、行业格局优化、IPO密集等多重催化，我们继续看好跨境电商全年营收、净利表现。
　　相关标的：
　　跨境电商B2C方向：安克创新(300866，买入)、致欧科技(301376，买入)、赛维时代(301381，未评级)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，买入)、华凯易佰(300592，未评级)。
　　跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。
　　其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)、布鲁可(00325，未评级)。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。